andrey

Путь к Файлу: /5 курс / методички / ПОМОЩЬ / Ответы к экзамену.doc

Ознакомиться или скачать весь учебный материал данного пользователя
Скачиваний:   0
Пользователь:   andrey
Добавлен:   21.12.2014
Размер:   116.0 КБ
СКАЧАТЬ

Финансовый менеджмент

1. Особенности финансов  в турбизнесе и гостиничном хозяйстве.

1)Высок. зависим. от внеш.факторов (влияние денежного и валютного рынков, кот. слабо развиты в России) 2) Особ-ти состава и стр-ры ист-ков фин. ср-в (финансиров. деят-ти произв-ся в основн. за счет привлеч. ср-в - ок. 2/3 и лишь частично - за счет собст-х. Среди привлеч. ср-в осн. доля - 50% и более - приход-ся на кредит. зад.) 3) Сложн. получ-я ЗК для небол. фирм (у них нет собств. активов общ. назнач-я, кот. явл. обеспеч-м получ-я ЗК). 4) Тур. предпр. не явл. капиталоемкими (за искл. гостин.) 5) В тур. слабо развита дивидендная пол-ка 6)Тур. фирмы не вклад-т ср-в в поддерж-е культ-истор. объектов на должном ур-не (речь идет о прямом вложении ср-в).

2. Предмет, цели, задачи и особенности механизма финансового менеджмента в сфере ТИГХ.

     Фин.мен. - наука об управлении финансами, включающая в себя все совокупность как общих, так и специфических приемов, методов, ф-ций и принципов управления.

     Цели: 1.Основополагающие (макс. прибыли и высокая ренабельность). 2.Частные (мин.издержек, увелич.продаж, высок.уровень ликвидности).

  Задачи: 1. Общий анализ прогнозирования и планирования имущественного и финансового состояния (ретроспективный анализ, экспертных оценок, сценариев). 2. Обеспечение предприятия источниками финансирования - собств. и заемные средства. 3. Управление и распределение источника финансирования.

3. Принципы, методы и инструменты Ф.М.

     Принципы построения ФМ:1) пр. адаптивности (сист-а ФМ не ограничена рамками предпр-я, поэт. систематически, учитывая различ. измен-я внеш. среды, она д. вносить коррективы в фин. сист-у функциониров-я предпр-я) 2) пр. функциональности (результативности: весь механизм реализ-и ФМ д.б. напр-н на дост. поставленных предпр-м стратегий) 3) пр. комплексности (ФМ д. строиться на постоян. взаимодополнении используемых методов из смежных дисциплин) 

     Методы: I. 1. Судно - заемные операции и кредитования. 2.Сис-ма налогообложения. 3. Система страхования + хиджировние (страхование рисков). II. 1. Прогнозирование и планирование. 2. Экономико - математическое моделирование. III. 1. Девидендная политика.  2. Форвордные контракты. 3.Опцеон. 4. Фин.аренда.

     Инструменты –  любая форма кратко или долгосрочного инвестирования, продажа которого осуществляется на финансовых рынках. 1. Первичные фин.инструменты: денежные средства – оборотные активы (касса, расчетный счет, валютный счет), эквиваленты ден.средств-рыночные ценные бумаги (краткосрочные фин.вложения), кредиторская и дебиторская задолженность. 2. Вторичные – 3я группа методов ф.м.

4. Права и обязанности фин.менеджера на ПТИГХ. Повышение ответственности за принимаемые решения.

1 блок - работы по финансиров-ю деят-ти предпр-я: 1)Фм формир-т рациональн. стр-ру пассивов предпр-я (соотн-е м/у  заемн. и собств. ср-ми) с учетом допустимого ур-ня фин. риска  2) Фм разрабатыв-т дивидендную пол-ку предпр-я, направляя часть ср-в на поощрение акционеров и оставшуюся часть на самофинансиров-е и дальнейш. разв-е своей деят-ти  3) Фм формир-т наиболее оптимальн. стр-ру ЗК в зависим-ти от:-объема (объем ЗК во многом ~ от масштабности предпр-я и поставлен. целей), -сроков (кратко- и долгосрочный ЗК), -стоимости ЗК (величины % ст.).  2 блок - работы по фин. ст-не эксплуатации активов: 1) Фм опред-т осн. напр-я расходов-я ср-в 2) Фм формир-т наиболее оптимальн. стр-ру активов предпр. 3 блок - работа по осущест-ю стратегии ФМ, кот. связана с инвест. пол-кой: 1) Фм рассм-т все интересующие предпр-е инвест. проекты,  проводя их комплексную фин.-экон. оценку (опред-ся показат.:  PV, NPV, IRR, PI, PB) 2) Фм выбирает наилучшие из проектов на основе проведен. ан-за и реализует их на практике. 4блок - работы по осущест-ю тактики ФМ: 1) Фм заним-ся оперативн. упр-м оборотн. активов и краткосрочн. обязат-в предпр-я 2) Фм оценив-т ценовые и пр. маркетингов. реш-я с т. зр. их влияния на фин. рез-ты деят-ти предпр-я. 5 блок - работы по сочетанию стратегии и тактики ФМ: Фм заним-ся фин. прогнозиров-м и планиров-м, определяя фин. перспективы разв-я предпр-я, а тж. тактическ. шаги по обеспеч-ю каждодневной деят-ти. 6 блок - работы по внутренн. фин. контролю: Фм анализ-т данные бух. и операционн. учета, а тж. отчетность предпр-я, исп-я их: как материал д/оценки рез-тов деят-ти предпр-я в целом и всех его структурн. подразд-й. Фм несет ответст-ть в случаях: -несоблюд-я им правил сохр-я  вверенных ему ден. ср-в и др. ценностей предпр-я; неэффект. размещ-я и исп-я ден. ср-в; неправильн. отражения инф-ии о фин. потоках, искажении учета проводимых операций; неиспол-нения бюджета предпр-я по своей вине в соот-вии с планом, а тж. в случае перерасхода ср-в; несвоевременн. информиров-я ген. дир. о фин. Нарушениях; несоблюд-я на предпр. утвержденных пр-л ведения бизнеса и кассовой дисциплины. Фм отвеч-т за сохранн. активов предпр-я  и их эффект. исп-е.

5. Цели, задачи и методы финансовой аналитики.

     Ф.а - способ накопления, трансформации и использования информации фин.х-ра. Глав цель анализа – своевременно выявлять и устранять недостатки в фин.деят-ти и находить ресурсы улучшения фин.состояния пр-ия и его платежеспособности.

     Приемы и методы анализа:1.Чтение отчетности и изучение абсолютных сил. 2.Горизонтальный анализ. Идет составление показателей на начало и конец года, выясняется абсолютное  относительное отклонение. 3.Вертикальный анализ (сопоставление показателей).4.Трендовый анализ (основан на расчете абсолютных отклонений показателей отчетности за ряд лет).

     Цели анализа достигаются в результате определенного взаимосвязанного набора аналитических задач:1.Определение финансового состояния предприятия на момент исследования;2.Выявление тенденций и закономерностей в развитии предприятия за исследуемый период;3.Определение "узких" мест, отрицательно влияющих на финансовое состояние предприятия;4.Выявление резервов, которое предприятие может использовать для улучшения финансового состояния.

6. Термин-я и баз. пок-ли в Ф.М. Пок-ли рез-тов эксплуат. инвестиций.

1. Добавленн. (добавочн.) стоим. (ДС) - из стоим-и произведенн. продукции (реализов. прод-я + увелич-е зап-в готов. прод-и + незаверш. произ-во) вычесть стоим-ть потреблен. материальн. ср-в произ-ва и услуг др. орг-ий. Примечание: в тур. нет НП и зап-в гот. прод-и, т. к. услуги оказыв-ся в момент произ-ва. Поэт. ДС на предпр. тур. составит разницу м/у реализов. услугами и оплатой услуг др. орг-ий, т. е. формула сократится. 2. Брутто, рез-т экспл-ии инвест-й (БРЭИ) - из ДС вычесть вел-ну НДС, все расх-ы по оплате труда и все связанные с этим платежи, а тж. все налоги и обязательн. налогов. платежи, кроме нал. на прибыль. Т. о., БРЭИ - это прибыль до вычета амортизац. отчисл-й, затрат по ЗК (% платежи) и нал. на прибыль. БРЭИ - показ. достаточности ср-в на покрытие данн. затрат. 3. Нетто, рез-т экспл-ии инвест-й (НРЭИ) - из БРЭИ вычесть амортизац. отчисл-я. НРЭИ - прибыль до уплаты %-тов по ЗК и  нал. на прибыль. На практ. за НРЭИ м. принять балансовую прибыль, восстановленную до НРЭИ за счет прибавл-я  % платежей, относимых на с/с продукции.  4. Эконом. рент. активов (ЭР), т. е. рент. всего капитала.

Ответы к экзамену ЭР - ск-ко ед. прибыли дает кажд. ед-ца актива  

илиОтветы к экзамену(форм. Дюпона). КМ(комер маржа) показ-т, какой рез-т              экспл-ии дают каждые 100  ед. оборота.  КТ (коэф трансформациии) (оборачиваемость активов) показ-т, ск-ко ед. оборота снимается с каждой  ед. актива или ск-ко раз за период оборачив-ся ед-ца активов.

      Под инвестициями понимаются ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деят- ти, в результате к-рой образуется прибыль или социальный эффект (денежные средства и ценные бумаги, движ. и недвиж. имущество, имущественные права и др. ценности). Осн вкладчики:  предпр-я, гос-во и население.

7. Особенности и условия кредитования предприятий турбизнеса и Гх.

Банковский кредит дает возможность маневра ресурсами, ускоряет оборот капитала, не отвлекает собственные средства на погашение долгов. Для определения надежности клиента ведется расчет показателей: рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, ликвидности, суммы кредиторской задолженности. Эти расчеты снижают риск для банка и для клиента.  Краткосрочные кредиты (от нескольких дней до полугода). Банк определяет уровень платежеспособности и ликвидности предприятия, составляет кредитный договор и выдает ссуду. Обеспеченность краткосрочных ссуд предполагает, что у предприятия - заемщика есть в наличии товарно-материальные ценности, отгруженная продукция, ценные бумаги и др. Получение среднесрочных займовт(от года до 2-х - 3-х лет) требует специального залога. В качестве залога используются товарно-материальные ценности, складские помещения, товары, готовая продукция высокого качества. Долгосрочные кредиты(до 8-15 лет)  обеспечиваются недвижимостью. Долгосрочные займы связаны с техническим переоснащением, строительством, реконструкцией. Ссуды, выдаваемые на эти цели, называются ипотеками. Под залог идет все имущество предприятия, включая уставной фонд. Существует несколько коэффициентов, определяющих платежеспособность фирмы. К1 = собственный капитал / весь капитал; К2 = заемный капитал / весь капитал = 1 - К1; К3 = (заемный капитал / собственный капитал) * 100 %.

8. Характеристика информационной базы для анализа финансового анализа предприятия.

Информац. база ФМ - это инф-ия, кот. необх-ма фин. мен-ру предпр-я д/выполн-я его должностных обязанн-й. Информационное обеспечение функционирования финансового механизма состоит из разного рода и вида экономической, коммерческой, финансовой и прочей информации.

К финансовой информации относятся осведомление о финансовой устойчивости и платежеспособности своих партнеров и конкурентов, о ценах, курсах, дивидендах, процентах нa товарном, фондовом и валютном рынках и т. п. Сообщение о положении дел на биржевом, внебиржевом рынках, о финансовой и коммерческой деятельности любых достойных внимания хозяйствующих субъектах; различные другие сведения. Информация (например, сведения о поставщиках, о покупателях и др.) может являться одним из видoв интeллeктyaльнoй собственности (ноу-хау) и вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества или товарищества.

В информационную базу должны быть включены:1.Результаты финансовой, хозяйственной, коммерческой, производственной и иных видов деятельности;2.Действующая законодательная и нормативная база; 3. Стратегические целевые установки и планируемые показатели;4.Данные о финансовом состоянии предприятий-поставщиков, а так же о состоянии рынка соответствующих товаров и услуг и покупательского спроса.

9. % ставки, состав, виды и методы начисления. Сложные %. Пример.

% ставка- цена денежной ссуды, определяемая отношением суммы денег, выплачиваемых в единицу времени в качестве платы за ссуду,  к величине ссуды. Виды: фиксированные (строго установленная постоянная ставка) и плавающие  (изменяются с изменением рыночной конъюгации).

Банковская %я ставка должна обязательно включать в себя в %ном выражении факторы: инфляцию за период кредита; риски невозврата кредита и безнадежную кредиторскую задолженность; компенсацию собственных банковских расходов, стоимость других рисков (связанных с экономическими особенностями каждой страны); прибыль кредитно-финансовой структуры.

Процентные ставки могут рассчитываться:-по методу готовой процентной ставки (применяется уже имеющаяся ставка);-метод простых процентов (каждый раз проценты начисляются на первоначальную сумму вклада);-метод дисконтной ставки;-метод процентной накидки (к готовой процентной ставке начисляются проценты, определяемые каждым банком, по отношению к каждому клиенту в отдельности) и др.

10.  Классификация пользователей  финансовой отчетностью ПТуризма.

     Полный комплект финансовой отчетности должен включать: бухгалтерский баланс; отчет о прибылях и убытках, отчет об изменениях в капитале; отчет о движении денежных средств; заявление об учетной политике; пояснительные примечания к отчетности.

     К пользователям финансовой отчетности относятся имеющиеся и потенциальные инвесторы, работники, заимодавцы, поставщики и прочие торговые кредитов покупатели, правительства и их органы, общественность. Они пользуются финансовой отчетностью, чтобы удовлетворить свои различные информационные потребности.

11.  Аннуитеты и их виды. Пример расчета простого и авансового ан-та.

     Аннуитет (финансовая рента)– инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, обычно после выхода на пенсию. В основном это вложение средств в страховые или пенсионные фонды.

Допустим, мы хотим получать со счета денежные средства в сумме Р в течение Т периодов.Какую сумму К мы должны внести для этого на банковский счет? Авансовый (пренумерандо) – это аннуитет, для которого платежи осуществляются в начале соответствующих периодов.  К = Р*(1+r) скобка в степени (т) -1 : (1+r) скобка в степени (т)*r. Обыкновенный аннуитет (постнумерандо) – это аннуитет, платежи для которого осуществляются в конце соответствующих периодов. К = Р*(1+r) скобка в степени (т) -1 : (1+r) скобка в степени (т-1)*r. Наибольший интерес с практической точки зрения представляют аннуитеты, в которых все платежи равны между собой (постоянные аннуитеты), либо изменяются в соответствии с некоторой закономерностью.

12.  Концепция и классификация рисков. Факторы рисков.

Риск -это опасность потенциально возможной потери или недополучения доходов по сравнению с вариантом, который рассчитан на рациональное использование ресурсов. Предпринимательский риск связан с конкретным бизнесом предприятия, гибкостью экономической стратегии. Финансовый риск опирается на структуру капитала и связан с неустойчивостью финансовых условий кредитования, колебаниями экономической рентабельности, возникающими желаниями владельцев предприятия на использование (выплату) всей ЧП на дивиденды, а также зачастую финансовый риск обусловлен условиями налогообложения предприятия. Совокупный риск – риск, связанный с возможным недостатком средств, необходимых для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников финансирования. Уровень совокупного риска показывает, на сколько % изменится ЧП предприятия на 1 акцию при изменении объема продаж на 1%.

Все факторы, влияющие на степень риска, можно разделить на внешние и внутренние. Внешние: политическая и экономическая ситуация в стране, законодательно-правовая основа предпринимательской деятельности, конкуренция, стихийные бедствия и т.д. Внутренние: экономическая стратегия фирмы, степень использования ресурсов в производственно-хозяйственной деятельности, квалификация работников, качество менеджмента.

13.  Расчет осн. пок-лей математической (вероятностной) оценки рисков. Пример.

Различают финансовые риски следующего вида: кредитный риск; валютный риск; риск упущенной финансовой выгоды.

Финансовые риски имеют математически выраженную вероятность наступления. Эта вероятность опирается на статистические данные и может быть рассчитана с высокой степенью точности. Оценим финансовый риск акции. Покупка акций зависит от 3 факторов: цены покупки, размера дивиденда и цены продажи. Степень риска может быть измерена. Для этого существует 2 показателя: среденеожидаемое значение; изменчивость результата: из 120 случаев прибыль может быть получена : в 48 случаях - 12,5 млн.; в 42 случаях - 20 млн.; в 30 случаях - 12 млн.

Средневзвешенное = (48 / 120) * 12,5 + (42 / 120) * 20 + (30 / 120) * 12 = 15 млн. Эта средняя величина представляет собой некую количественную оценку. Но еще важно знать, каков разброс. Этот показатель расшифровывается на основе дисперсии и среднеквадратичного отклонения:Ответы к экзамену, где x - ожидаемое значение,  Ответы к экзамену- среднеожидаемое значение, n - частота получения результатов.

14.  Виды и факторы финансовых рисков.

Виды:1.Риск сниж-я фин устойч-ти (риск наруш-я равновесия фин развития) предп-ия. Х-ся чрезмерной долей использ-ых заемных ср-в и несбалансирован-тью полож-ых и отриц-х ден потоков по V. 2.Риск неплатежесп-ти (или риск несбалансир-ой ликвид-ти) предп-ия.Х-ся сниж-ем ур ликвид-ти ОА, порождающим разбалансир-сть полож и отриц-го ден потоков предп-ия во времени. 3. Инвестиц-ый риск - возмож-ть возник-ия фин потерь при осущ-ии инвестиц-ой деят-ти предп-ия. 4. Инфляционный риск – возмож-ть обесценения реальной ст-ти кап-ла ожид-ых доходов от осущ-ия фин операций в усл инфляции. 5. %-ый риск состоит в непредвиденном измен-ии %-ой ставки на фин рынке. 6. Валютный риск закл в недополуч-ии предусм-х доходов в рез-те измен-я обменного курса иностр-й валюты, использ-ой во внешнеэк-их операциях предп-ия. 7. Депозитный риск отражает возмож-ть невозврата депоз-х вкладов. 8. Кредитный риск - риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предп-м в кредит ГП. 9. Налоговый риск вероят-ть введения новых налогов измен-е сроков и усл осущ-ия отд-х нал-ых платежей, отмены действ-их нал-х льгот, возмож-ть увел-ия уровня ставок. 10.Стр-ный риск х-ся неэф-ым фин-ем текущих з-т предпр-ия, обуславливающим высокий уд вес постоян-х изд-ек в общей их Σ. 11.Криминогенный риск проявл-ся в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства (подделка док-ов, обеспеч-их незаконное присвоение сторонними лицами ден-х и др активов). 12. Прочие виды рисков- риски стихийных бедствий, риск несвоевременного осущ-ия расчетно-кассовых операций.

 

15.  Понятие инвестиций. Субъекты и объекты инв. Инв.товары и инв.циклы.

Инвестиции – долгосрочные вложения капитала в отрасль экономики с целью получения прибыли. Отражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, котор.вклад.в объекты предпр.деятельности, в результате чего образуются или прибыль или соц.пакет. Ценности –движ. и недвиж. имущество, ден.средства,цен.бум.,авторские права.

Объекты- то, куда направляются средства (осн.фонды, оборотные средства, цен.бум.,имущественные права,науч.-технич.прод.) Субъекты-те, кто направляет средства (инвесторы,исполнители работ,пользователи объектов инв-й деят-ти,юр.лица,рос.и иностр.граждане).

Инвестиционный цикл - временной интервал от формирования идей (замысла) реального инвестиционного проекта до ликвидации объекта инвестирования. Включает в себя фазы: прединвестиционные исследования; технико-экономическое обоснование; рабочее проектирование; строительство объекта (объектов), включая пусконаладочные работы; эксплуатация объекта инвестирования; ликвидация объекта или его коренная модернизация с новым циклом инвестирования в нее.

Основные критерии, которые следует учитывать при выборе инвестиционного проекта: 1.Прибыль от инвестиций должна быть выше прибыли от вложения денег на депозит.2.Рентабельность инвестиций должна быть выше уровня инфляции.3.Рентабельность активов после осуществления проекта должна быть выше кредитной ставки по заемным средствам (финансовый рычаг). 4.Инвестиционный проект должен соответствовать генеральной стратегической линии предприятия с точки зрения номенклатуры выпускаемой продукции, финансовой устойчивости, положения на рынке.

16.  Алгоритм разработки и расчет оценочных пок-лей(NPV,IRR,PI)инвестиционного проекта тур.прод. Пример.

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Ответы к экзамену

Существуют конкретные методы оценки эффективности проекта. Ими являются расчет следующих показателей: чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости, дисконтированный срок окупаемости, средняя норма прибыли на инвестиции.

Чистый дисконтированный доход (NPV) - это разница между суммой денежных поступлений (денежных потоков, притоков), порождаемых реализацией инвестиционного проекта и дисконтированных к текущей их стоимости, и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат (денежных потоков, оттоков), необходимых для реализации этого проекта. Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

Дисконтирование - процесс приведения разновременных денежных потоков (поступлений и выплат) к единому моменту времени.

где CFt - поступления денежных средств (денежный поток) в конце периода t;t - шаг расчета (год квартал, месяц и т.п.);I0 - величина первоначальных инвестиций;Е - норма дисконта, т.е. желаемая норма прибыльности (рентабельности), тот уровень доходности инвестируемых средств, который может быть обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые институты (банки, финансовые компании и т.п.), а не при использовании на данный инвестиционный проект.Если NPV > 0, то проект следует принять;если NPV < 0, то проект следует отклонить;если NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Индекс рентабельности относительный показатель эффективности инвестиционного проекта и характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. определить, в какой мере возрастает ценность фирмы в расчете на 1 руб. инвестиций. Индекс рентабельности инвестиций рассчитывается как отношений чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции).где I0 - первоначальные инвестиции;CF - денежные поступления в году t, которые будут получены благодаря этим инвестициям;Е - норма дисконта.Если PI > 1, то проект следует принять;если PI < 1, то проект следует отвергнуть;сли PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Внутренняя норма рентабельности (IRR) представляет собой по существу уровень окупаемости средств, направленных в цели инвестирования. Это значение нормы дисконта, при котором NPV проекта равен нулю. IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.IRR = Е, при котором NPV = f(E) = О;Если IRR > СС, то проект приемлем;если IRR < СС, то проект неприемлем;если IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

17.  Принципы оптимиз. распред-я инв-й по проектам (портфелям,тур.прод-там).

Проблема распределения инвестиций возникает в том случае, когда имеется на выбор несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако предприятие не может участвовать во всех них одновременно, поскольку ограниченно в финансовых ресурсах.

Пространственная оптимизация распределения инвестиций. Общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (допустим на год) ограниченна сверху; имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия ресурсы; требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала.

Рассматриваемые проекты поддаются дроблению - можно реализовать не только целиком каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть; при этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений. Последовательность действий в этом случае такова: для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности: PI = NRVденежных поступлений / NRVденежных оттоков; где, NRV - чистый приведенный эффект. Далее проекты упорядочиваются по убыванию показателя PI; в инвестиционный портфель включаются первые к проектов, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием; очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той его части, в которой он может быть профинансирован (остаточный принцип).

Рассматриваемые проекты не поддаются дроблению - оптимальную комбинацию находят последовательным просмотром всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного NRV для каждого варианта. Комбинация, максимизирующая суммарный NRV, будет оптимальной.

Временная оптимизация - общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в планируемом году, ограничена сверху; имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако и в следующем за планируемым годом оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы; требуется оптимально распределить проекты по двум годам. В основу методики составления оптимального портфеля заложена следующая идея: по каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий относительную потерю NRV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следующий год.

18.  Анализ рисков в проектах в сфере турбизнеса.

Две основные стадии анализа рынка: Анализ как процесс разложения явления на отдельные слагаемые и кол-венная оценка каждого из них; Синтез полученных результатов и интегральная оценка. Интегральная оценка риска – получение из совокуп-ти главных событий некоторых кол-венных параметров, котор.могут охарактеризовать рассматриваемый риск в целом, не оперируя отдельными ситуациями.

Чтобы оценить риск и принять решение, нужно собрать необход. инфо об объекте-носителе риска- стадия выявления риска: сбор инфо о структуре объекта и выявление опасностей или инцидентов.

После анализа идет выбор методов воздействия на риск, потом принятие решения, затем само воздействие на риск.

19.  Задачи анализа финансовой отчетности. Методы расчета важнейших аналитических пок-лей, финансовых коэффициентов.

Отчетность фирмы- совокупность документов, отражающих важнейшие стороны финн.-хоз.деятельности. Эти документы необходимы для оценки достигнутого, прогноза и выработки обоснованного управленческого решения. В отчетности указываются: активы и пассивы, расходы и доходы, прибыли и убытки, полученные компанией в течение года(квартала).

Собственники, менеджеры и др.заинтересованные лица желают знать больше о финн.состоянии фирмы,-более глубоко изучить методы анализа показателей. К важнейшим методам анализа относится метод.фин.коэффициентов, базу расчета котор.сост.пок-ли финн.отчетности.

1.Коэффиц.гр.ликвидности.1.1.Общая(текущая)л.=оборотные ср-ва/текущие обязательства(текущ.долги,краткосроч.обязат-ва,текущ.пассивы).(1-2, макс.до 3)(м1-предпр.не ликвидно,не в сост. покрыть текущ. долги,б3-нерациональная структура ср-в). 1.2.Срочная(быстрая)л=обор.ср-ва-МПЗ/текущ.бяз.,=ден.ср-ва+эквиваленты+деб.задолженность/текущ.обяз-ва.(<1)(показ. На ск-ко быстро в случае необходимости возврата текущ.займов предпр.смож.их вернуть). 1.3.Коэф.наличности=ден.ср-ва+эквиваленты/текущ.долги. 1.4.Абсолютная л.=самые ликвидные ср-ва/текущ.обяз. (0,2-0,3)(м0,2-диффицит ден.ср-в,ликвидности; б0,3-избыток налич.ден.кап.). 1.5.Чист.обор.кап.(собств.об.ср-ва)=текущ.активы-тек.пассивы(положительный)(интересен потенц.инвемторам,чем выше).

2. Коэф.деловой активности(оборачиваемости).2.1.К.оборачиваемости активов =выручка/итог пассива по бух.бал (показывает оборачиваемость всех активов компании). 2.2.К.обор-ти собств.кап. =выручка /собств.срдства(отражает скорость оборота всего капитала предпр,ск-ко руб.выручки принес кажд.руб.за период).2.3.Об-сть кредит.задолж.(+дни)=себестоимость тур.прод./ сумма кред.задолдж.(показ.ск-ко раз за период возникла и была погаш.кредиторск.задолж.).2.4.Об-ть чист.деб.зад-ти +дни)=оборот/сумма деб.зад.2.5.Об-ть МПЗ(+дни)=себестоимость/сумма запасов (ск-ко раз за период запасы трансформировались в готовую продукцию).2.6.Об-ть осн.кап.(к.фондоотдачи, об-ть осн.средств=выручка/осн.капитал (ск-ко выручки за период принес каждый рубль, вложенный в основные средства компании).2.7.Об-ть оборотного кап.=выручка/обор.активы (показ. скорость оборота мат. и денежных ресурсов предприятия за период).

3. Коэффициенты группы рентабельности.3.1.Р.активов=чист.прибыль/итог актива по бух.бал.*100% (характеризует эффективность использования компанией активов, находящихся в ее распоряжении,индикатор доходности и эффективности деятельности  компании,чем больше %, тем лучше. 3.2.Р.собств.капитала =чист.прибыль/сумма собств.кап.*100%(показ.прибыль на кажд.рубль вложенный инвесторами).3.3.Р.продаж(выручки от реализ.) (ск-ко руб.прибыли принес кажд руб.выручки):по валовой прибыли =вал.приб./выручка от реализ.*100%; по операцион.прибыли=операц.приб. /выручка*100%; по чист.прибыли=чист.приб./выручка*100%.

4. Коэф.группы платежеспособности. 4.1.К.собственности(доля собств.кап.)= собств.кап./итог пассива по бух.бал.*100%(50-60).4.2.Пок-ль доли заемного капитала=заем.кап./итог пассива*100%.4.3.Коэф.фин.зависимости (плечо фин.рычага) =заемн.кап./собств.кап.(чем м1, тем стабильнее предпр.)

5.  Коэф.рыночной активности(оценивают деятельность АО).5.1.Чистая прибыль на акцию=чистая прибыль+сумма девидендов по привелигир.акциям/число обыкнов.акций в обращении.5.2.Девиденд на акцию=сумма девидендов/число акций в обращении.

Операционный анализ. 1.Операционный рычаг (даже незначит.измен.выручки влечет за собой все более сильное измен.прибыли; показ.уровеньпредприн.риска, чем выше значение, тем сильнее риски)=ВМ(выручка-переменюиздержки)/ ВП(выручка-затраты на производство) или =1/1-(постоян.издержки/ВМ). 2.Порог рентабельности(точка безубыточности)(показ.какой объем произв.в зависимости от окупаемости)денежный=постоян.затраты/(ВМ/выручка);кол-венный=дннежн./цена тура(ск-ко нужно продать, чтобы окупить издержки);временный=кол-венный/ежемесяч.объем продаж туров(фактор сезонности-нарастающий итог). 3.Запас финн.прочности (какой % снижен.выручки способно выдержать предпр.без серьезн.угрозыдля своего финн.сост., денежный=выручка-порог рентабельности или=выручка/опер.рычаг; %=100%/опер.рычаг.

20.  Планирование доходов и расходов на ПТиГХ.

Специалист, разрабатывающий план, осуществляет сначала экспертную оценку прибыльности и будущей деятельности и поэтому нуждается в большом опыте экспертной работы. На основе составленных планов разрабатывается бюджет туристского предприятия, который является основой его финансово-хозяйственной деятельности. Под планированием деятельности тур предприятия понимается систематический информационно обрабатываемый процесс качественного, количественного, временного определения будущих целей, средств и методов формирования, управления и развития.

Принципы планирования: непрерывность планирования; научность; нацеленность планов на рациональное использование всех ресурсов тур предприятии, на повышение эффективности производства и достижение макс прибыли; принцип ведущих звеньев и приоритет их реализации; принцип взаимной увязки и координации.

Современное тур предприятие – это сложный, многоуровневый механизм, успешная работа которого зависит от того, как организованы его структура, внешние и внутренние информационные потоки. Каждую из этих составляющих необходимо планировать. Планирование финансов помогает тур предприятию поддерживать стабильное финансовое состояние.

Финансовое планирование (долгосрочное,краткосрочное) – это планирование тур предприятием для обеспечения своего развития всех доходов и направление расходования ден ср-в. Планирование финансов осуществляется через управление балансом доходов и расходов, планом поступления финансовых ресурсов за счет различных источников, а так же через регулирование использования средств. Объектом финансового планирования выступают финансовые ресурсы и, прежде своего, прибыль предприятия. Её распределение отражается в финансовом плане, а также в сметах образования и расходования фондов ден. ср-в.

21.Составление общего баланса предпр.:структура и принципы составл-я

Баланс (французское balance - весы) - система показателей, сгруппированных в сводную ведомость в виде двусторонней таблицы, отображающую наличие хозяйственных средств и источников их формирования в денежной оценке на определенную дату. В зависимости от стадии развития того или иного экономического субъекта и целевого назначения различают разные виды бухгалтерских балансов: вступительный, текущий, заключительный (годовой), разделительный, передаточный, сводный (консолидированный), ликвидационный. Балансирующим показателем во вступительном балансе выступает уставный капитал, поскольку на этом этапе нет другого источника поступления из-за отсутствия хозяйственной деятельности. При составлении заключительного баланса таким показателем выступает финансовый результат (прибыль или убыток) организации. Для всех других видов бухгалтерского баланса балансирующим показателем могут выступать как уставный капитал организации, так и финансовый результат ее деятельности.

22. Критерии, способы сниж. рисков при принятии бюджета кап.вложений.

Риски бывают предвиденные  непредвиденные и непредвиденные, внешние и внутренние. Снижение степени риска - сокращение вероятности и объема потерь.

Хеджирование-механизм уменьшения риска финансовых потерь, основанный на использовании производных ценных бумаг, таких, как форвардные и фьючерсные контракты, опционы. В этом случае фактически минимизируются инфляционные, валютные и процентные риски. Диверсификация - распределение усилий и капиталовложений между разнообразными видами деятельности, непосредственно не связанными друг с другом (недорогой, риск м.б. рассеян, но не сведен к 0). Страхование. Самострахование. Лимитирование - установление определенных нормативов в процессе осуществления хоз. деятельности. Система финансовых нормативов может включать такие показатели, как предельный размер кредита для одного клиента, максимальный удельный вес заемных средств, используемых в хоз. деятельности, максимальный размер вклада, размещаемого в одном банке и т.д. Повышение уровня информационного обеспечения хоз. деятельности.

23.  Измен-е фин. и денеж. потоков при измен. выручки от реализ.услуг.

Поток денежных средств – это количество денежных средств, которое получает и выплачивает предприятие в течение отчётного или планового периода.

Прямой метод исчисления денежных потоков основывается на исчислении притока (выручка) и оттока (оплата счетов, возврат ссуд) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка. Данный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, раскрывая движение денежных средств на его счетах. Не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменение величин денежных средств. Для определения этой взаимосвязи используется косвенный метод, который основывается на учете операций, связанных с движением денежных средств и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

В ходе производственной деятельности могут быть значительные доходы/расходы, влияющие на прибыль, но не затрагивающие величину денежных средств предприятия. В процессе анализа на эту величину и производят корректировку чистой пробыли.

Основным источником информации для проведения анализа движения денежных потоков является баланс (ф.№ 1), приложение к балансу (ф.№ 5), отчет о финансовых результатах и их использовании (ф.№ 2).

Отчет о движении денежных средств - отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств.

 

24. Методы оценки возможного банкротства предприятия.

Диагностика банкротства объединяет следующие этапы: исследование финансового состояния предприятия, обнаружение признаков банкротства, определяются масштабы кризисного положения, изучаются основные факторы, обуславливающие кризисное состояние.

Объектом пристального внимания при диагностике являются показатели текущего и перспективного потока платежей, а также объемы прибыли. Самой простой моделью прогнозирования банкротства является двухфакторная модель: z=-0,3877+(-1,0736)*x1+0,5798x2; х1-пок-общ. или текущ. ликвидности, х1-доля заемного капитала,z<0-вер.банкротства крайне мин., z>0-тем риск выше.

В США и в Западной Европе широко используется модель Альтмана: z = 1,2x1 + 1,4x2 + 3,3x3 + 0,6x4 + 1x5;  x1 - степень ликвидности активов;x2 - уровень рентабельности активов;x3 - уровень доходности активов;x4 - коэффициент отношения собственного капитала к заемному;x5 - оборачиваемость активов. Z<1,8 – оч.выс;1,81<Z<2,7 – высокая2;,71<Z<2,91 – возможная;Z>3 – очень низкая.

25. Критерии оценки миним. необходимого уровня платежеспос-ти.

Платежеспособность -  способность в срок и в полном объёме удовлетворять платёжные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет.

Для оценки платежеспособности применяют коэффициент текущей ликвидности=оборотные ср-ва предпр./текущ.обязательства (от1 до2, макс.до3х). Показывает, способно ли предприятие расплачиваться по своим краткосрочным долгам.Рациональни лис труктура средств предприятия.

Коэф.срочной ликвидности =оборот.средства-МПЗ/текущ.обяз-ва или =ден.ср-ва+эквиваленты/дебит.зад.+текущ.обяз.(д.б.>1). Показ.насколько быстро в случае необходимости возврата текущ.займов предпр.сможет их вернуть.

Коэф.наличности =ден.ср-ва+эквиваленты/текущ.долги.

Коэф.абсолют.ликв.=самые ликв.ср-ва/текущ.обяз. (от 0,2 до 0,3). Меньше 0,2-диффицит ден.ср-в,ликвидности. Больше 0,3-избыток ден.кап.

Чистый оборотный кап.(собств.об.ср-ва)=текущ.активы-текущ.пассивы(желательно положительный). Привлек.для инвесторов.

 

26. Динамика сост. и структ. активов и пасс., обесп-я повыш-е кредитосп-ти.

Если туристское предприятие располагает значительными активами общего назначения, которые по своей природе могут служить обеспечением получений кредитов, то туристское предприятие при недостаточности собственного капитала, скорее всего, пойдет на увеличение доли заемных средств в структуре пассивов. В этой связи становится понятно почему туристские предприятия гостиничного бизнеса отели, мотели могу позволить себе иметь повышенный уровень заемного капитала в структуре пассива и следовательно обладать более высоким уровнем эффекта финансового рычага, туристские фирм которые имеют активы общего назначения в долгосрочной аренде, менее оснащены в технологическом аспекте и испытывают значительные затруднения с внешним финансированием. При формировании рациональной          структуры пассива тур предприятия необходимо не только оценивать пропорциональность между собственным и заемным капиталом, но и дифференцированно подходить оценке заемного капитала, особенно его зависимости от временного аспекта (краткосрочные и долгосрочные заемные средства).

 

27. Определение экономической стоимости предприятия.

 Экономическая стоимость представляет собой настоящую стоимость чистых денежных потоков. Экономическая стоимость предприятия определяется по этапам.1. Прогнозируется объем и стоимость продаж. 2. Анализируются условия хозяйствования, с тем, чтобы спрогнозировать чистые денежные потоки (чистый денежный поток складывается из чистой прибыли и амортизационных отчислений). 3. Определяется дисконтная ставка (средняя стоимость капитала), которая будет применяться к спрогнозированным чистым денежным потокам. 4. Определяется чистая настоящая стоимость (NPV) денежных потоков (экономическая стоимость предприятия), подобно тому, как это делается в инвестиционном анализе.

 

29. Анализ и оптимизация структуры источников средств предприятия.

Определяя структуру своих средств, любое туристское предприятие принимает решение об оптимальном для него соотношении собственных и заемных средств в пассиве. Для туристских фирм характерна такая структура капитала, где превалирует заемный капитал. Его большая часть приходится на кредиторскую задолженность по причине временного разрыва между моментом оплаты туристской  услуги и ее оказания. На предприятиях туристской сферы: гостиницах,мотелях,ресторанах и т.д. за исключением турфирм, структура пассива совсем другая. Количественное соотношение тех или иных источников в структуре пассива определяются для каждого предприятия сугубо индивидуально на основе различных критериев, к их числу относят: темп наращивания оборота туристского предприятия; стабильность динамики оборота туристского производства; уровень и динамику рентабельности туристского производства; структуру активов туристского предприятия; тяжесть налогообложения туристского предприятия; отношение кредитных организаций к туристскому предприятию. 

 

30. Порядок составл. и  форма отчета о движ. (отток-приток)  ден. средств.

1.  Денежные потоки от текущей основной (производственной) деятельности организации. Положительные потоки денежных средств, возникающие а результате деятельности, могут использоваться для расширения туристского производства, выплаты дивидендов (в гостиничном секторе) или возвращения банковского кредита, то есть в остальных двух сферах. Денежные средства, полученные от покупателей – туристов используются на закупку и размещение товарно-материальных запасов (на предприятиях питания),производство, реализацию готовой туристской продукции, выплату денег поставщикам, выплату заработной платы и уплату налогов, штрафов и т.д. 2.  Денежные потоки от инвестиционной деятельности организации (потоки от приобретения и продажи основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг и других долгосрочных финансовых вложений, поступления и уплаты процентов по займам). 3. Денежные потоки от финансовой деятельности ( полученные кредиты, положительные курсовые разницы)

 При составлении отчета о ДДС существует два основных метода:    прямой метод и косвенный метод (тут не показываются данные о налогах, уплаченных в бюджет, выплатах в Фонд социального страхования).

31. Классификация затрат, виды прибылей.

По месту возникновения затрат - по центрам ответственности (производствам, цехам, участкам и т.д.) и по характеру производства (основное, вспомогательное). Основное производство - осуществляется непосредственно процесс производства продукции, выполняются работы, оказываются услуги, предназначенные для реализации. Под вспомогательными производствами понимают производства, которые не связаны непосредственно с производством основной продукции, а обслуживают его своей продукцией, работами и услугами. По экономическим элементам (элементам, статьям затрат) -затраты подразделяются на элементные и комплексные. Элементные затраты - те, что содержат в своем составе один вид расхода (заработная плата всех работающих, стоимость израсходованных материальных ценностей). Комплексные затраты состоят из группы элементных расходов (общепроизводственные, общехозяйственные, расходы будущих периодов и др.). По способу включения в себестоимость продукции, работ, услуг все затраты подразделяются на прямые и косвенные. Прямые затраты - те, что на основе первичных документов можно отнести на затраты определенного вида продукции, работ, услуг (материалы, заработная плата рабочих и др.). Косвенные затраты - одновременно относятся ко всем видам работ, услуг, продукции (освещение, отопление, работа машин и оборудования и пр.). По отношению к технологическому процессу затраты на производство можно подразделить на основные, на обслуживание производства, на управление организацией. По связи с технико-экономическими факторами и главным образом с объемом производства указанные затраты можно разделить на условно-переменные и условно-постоянные. Условно-переменные затраты нормируются на единицу продукции: их размер увеличивается или уменьшается в относительно пропорциональном соответствии с изменением объема выпуска продукции, например, затраты на основные материалы, заработная плата производственных рабочих и др. К условно-постоянным относятся затраты, абсолютная величина которых лимитируется по цеху или организации в целом и не находится в прямой зависимости от объема выполнения производственной программы, в частности, расходы на освещение и отопление помещений или заработная плата управленческого персонала.

Виды прибыли: 1.Прибыль от реализации = торговая наценка - издержки обращения.2.Валовая (балансовая) прибыль = выручка – затраты на производство.3.Налогооблагаемая прибыль = выручка - расходы на производство - операционные издержки - процентные платежы (проценты от использования заемного капитала). После того, как предприятие выплачивает из валовой прибыли налоги и платежи, остается чистая прибыль.

32. Порядок составления отчета о прибылях и убытках.

Если бухгалтерский баланс указывает активы и их финансирование на конкретную дату и дает наиболее общее представление об имущественном и финансовом положении туристского предприятия, то отчет о прибылях и убытках характеризует достигнутые им за отчетный период финансовые результаты, показывает эффект от деят-ти туристского предприятия в течение определенного периода. Квартальная форма содержит данные нарастающим итогом и включает данные о выручке, доходах и расходах туристского предприятия за предшествующие кварталы. В структуре бухгалтерского учета отчет о прибылях и убытках - это форма № 2 бухгалтерской отчетности (отчет о финансовых результатах деятельности туристского предприятия). Для финансового менеджмента отчет о прибылях и убытках дает представление о таких важных показателях, как выручка от реализации туристской продукции (туристских товаров и услуг), налогооблагаемая прибыль, направления использования, прибыли, оставшейся в распоряжении туристского предприятия. Вместе с тем, ряд показателей, необходимых для финансового анализа в отчетности российских туристских предприятий, не предусмотрены и должны быть рассчитаны при необходимости дополнительно. В отчете о прибылях и убытках за определенный период времени приводятся в соответствие доходы, полученные главным образом за счет продажи туристской продукции, и расходы, произведенные для получения этих доходов. Их разница является чистой прибылью (убытком). Таким образом, отчет о прибылях и убытках показывает, сколько денег получено или потеряно туристским предприятием за рассматриваемый промежуток времени. Данный документ бухгалтерской отчетности представляет также большой интерес для вкладчиков, так как отражает деят-ть тур. предприятия за производственный цикл, обычно за год.

33. Дифференц-ия издержек методом макс.,мин.точек.Нормир-е издержек.

Дифференциация –выделение доли постоян. и доли перемен. затрат в смешан.издержках. 1)выбирают 2 месяца с мах и мин. Объемом произв-ва и заполняют таблицу:а)объем произв-ва в колич.выражении, б)объем произв-ва в %, в)затраты на электроэнергию.2)опр-т ставку перемен.затрат-средние перемен.затраты в себест-ти единицы продукции. Ставка=((мах издержки-мин издержки)*100%/(100%-Кмин%)) / Кмах. 3)опр-ся общие постоян.затраты= мах издержки – (Кмах*Ставка). Для опр-я доли перемен.затрат необходимо из средн.затрат за мес. вычесть сумму общих постоян.затрат.

34,36,37,28. Операционный анализ, Метод СVР. Расчет рентабельности, ЗФП,Финансовый рычаг.Пример.

Метод СVР (затраты, выручка, прибыль). 1)Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Операционный рычаг = Валовая маржа / Валовой прибыль.  ВМ = Выручка от реализации – Переменные затраты. Валовая прибыль = ВМ – Постоянные затраты. Величина ВР показывает уровень предпринимательского риска, чем выше значение, тем выше риски. 2) Порог рентабельности (точка безубыточности) (руб.) – это такая выручка от реализации, которая покрывает переменные и прямые постоянные затраты (постоянные затраты связанные с формированием тура). Точка безубыточности (руб.) = постоянные прямые издержки / удельный вес валовой маржи(ВМ/выручка от реализ.) = Выручка – ЗФП.  Точка безубыточности (шт.) = точка безубыточности (руб.)/средняя стоимость тура. 3) Запас финансовой прочности – показывает какой процент снижения выручки от реализации продукции, без серьезного ущерба для своего финансового состояния способно выдержать тур.предприятие. ЗФП=Выручка-ПорогРент., Зфп = выручка / ОР, ЗФП в % = 100% / ОР.

Пример. Дано: цена тура-550у.е.,ежемесяч.объем тур.продаж-300шт,перемен-е затраты на 1 тур-370у.е.,общегодовые постоян.затраты-280у.е. Решение: Выручка от реализ.=550*300*12=1980000; Годов.перем затр.=300*370*12=1332000; ВМ=1980000-1332000=648000; ОР=648000/368000=1,76; ЗФП=1980000/1,76=1125000(100%/1,76=57%):Стабил.фин.проч.,можно получ.меньш.выручки и не потерпеть убытки. ПР=выручка-ЗФП=1980000-1125000=855000р.(855000/550=1555шт.) (1555/300=5мес.)

35. Балансовый отчет: содержание, порядок составления.

Бухгалтерский баланс -способ обобщения и группировки хозяйственных средств предприятия по составу и источникам на определенную дату. Бухгалтерский баланс является формой внутренней отчетности туристского предприятия и представляется в установленные сроки в налоговые органы. По своему строению балансовый отчет представляется либо в виде двухсторонней таблицы, левая часть которой - активы, а правая часть -пассивы, либо эти части следуют одна за другой. Балансовый отчет туристского предприятия показывает, как на определенный момент времени распределены активы и каким образом осуществляется финансирование этих активов с помощью собственного или привлеченного капитала. К активам относится все имущество туристского предприятия (все, чем оно владеет). Активы включают: здания, сооружения, оборудование, инвестиции в дочерние предприятия (если таковые имеются у туристского предприятия), товарно-материальные запасы, наличные средства (в кассе и на банковских счетах), ценные бумаги, дебиторскую задолженность и так называемые неосязаемые или нематериальные активы (НМА). Таким образом, активы дают представление о том, чем владеет туристское предприятие в результате своей прошлой деятельности и что в будущем может принести ему определенные выгоды. Пассивы дают представление об источниках и размерах финансирования туристского предприятия. Пассивы туристского предприятия – это совокупность его обязательств краткосрочного и долгосрочного характера, а также собственный капитал. Возникая из-за событий, произошедших в прошлом, обязательства, будучи выполненными в настоящем, повлекут отток ресурсов. Обязательства туристского предприятия включают: • привлеченный капитал - долгосрочные долги и займы, счета к оплате (кредиторская задолженность), а также краткосрочные долги;  •  собственный капитал - средства, которые отданы владельцами в распоряжение туристского предприятия, а также средства, сформированные за счет деятельности предприятия в прошлые годы. По обязательствам можно судить о том, сколько денег получено туристским предприятием и откуда.

38.Предпр.и фин.риски.Взаим-е фин.и опер.рыч.Оценка совокуп.риска.

- Предпринимательский риск связан с конкретным бизнесом предприятия, гибкостью экономической стратегии, позволяющей нивелировать отрицательное влияние высокого уровня условно-постоянных затрат и использовать его как рычаг для приращения прибыли от продаж.

- Финансовый риск опирается на структуру капитала и связан с неустойчивостью финансовых условий кредитования, колебаниями экономической рентабельности, возникающими желаниями владельцев предприятия на использование (выплату) всей ЧП на дивиденды, а также зачастую финансовый риск обусловлен условиями налогообложения предприятия.

Совокупный риск – риск, связанный с возможным недостатком средств, необходимых для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников финансирования.

Уровень совокупного риска показывает, на сколько % изменится ЧП предприятия на 1 акцию при изменении объема продаж на 1%.

Взаимодействие финансового и операционного рычагов. Сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия, обуславливая появление предпринимательского риска. Увеличение постоянных затрат за счет возрастания процентов по кредиту в структуре капитала способствует наращиванию эффекта финансового рычага. Одновременно операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации продукции, повышая величину прибыли на одну акцию и способствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаг тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга.

39. Особенности и принципы оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

1.Определению текущих финансовых потребностей организации и чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств). 2.Выбору и реализации путей ускорения оборачиваемости оборотных средств. 3.Выбору путей удовлетворения текущих финансовых потребностей. 4.Выбору политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами. 5. Определению критериев принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом. 6.Управлению основными элементами оборотных активов.

40. ЧОК. Расчет и анализ текущих фин.потреб-й предпр. Оценка покрытия ТФП.

ЧОК= тек акт-тек пас (рабочий кап., собств.обор. средства). ЧОК=собст к-л + долг.обяз – внеоб акт.  Достаточно ли у пр-я постоянных ресурсов для финансирования пост акт-ов. Если достаточно, то величина собст обор ср-тв>0, если нет то <0.

Текущие финансовые потребности (ТФП) - это: разница между тек акт (без ден ср-тв) и кред задолж; разница между средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебит задолж, и суммой кредит задолж; не покрытая ни собст ср-ами, ни долгоср кред, ни кредит задолж часть чистых обор акт; недостаток собст обор ср-тв; потребность в краткосрочном кредите. ТФП = запасы сырья и гот прод + дебит задолж – тек кредит задолж. Чем ниже ТФП, тем устойчивее пре-ие, турфирмы заинтересованы в ускорении оборачиваемости запасов и дебит задолж и снижении среднего срока оплаты дебит задолж. ТФП можно исчислять в рублях, в процентах к обороту (объему продаж), выручке от реализации, а также во времени относительно оборота: ТФП / среднеднев выручка от реализ * 100%. Если = 50%, то нехватка обор ср-тв пр-ия эквивалентна ½ его годового оборота, т. е. 180 дней в году турф. работает только на то, чтобы покрыть свои ТФП.

41. Методы ускорения оборачиваемости активов (ден.ср-в,дебит.задолж,запасов).

В торговых предприятиях резервы и пути ускорения оборачиваемости оборотных средств в обобщенном виде зависят от двух факторов: объема товарооборота и размера оборотных средств. Чтобы ускорить оборачиваемость, необходимо совершенствовать товародвижение и нормализовать размещение оборотных средств; полностью и ритмично выполнять планы хозяйственной деятельности; совершенствовать организацию торговли, внедрять прогрессивные формы и методы продажи; упорядочить сбор и хранение порожней тары, ускорять возврат тары поставщикам и сдачу тарособираюшим организациям; совершенствовать расчеты с поставщиками и покупателями; улучшать претензионную работу; ускорять оборот денежных средств за счет улучшения инкассации торговой выручки, строгого лимитирования остатков денежных средств в кассах торговых предприятий, в пути, на расчетном счете в банке; свести к минимуму запасы хозяйственных материалов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, инвентаря, спец.одежды на складе, сократить подотчетные суммы, расходы будущих периодов; не допускать дебиторской задолженности.

Эффективность использования оборотных средств торговых предприятий, следовательно, зависит, прежде всего, от умения управлять ими, улучшать организацию торговли, повышать уровень коммерческой и финансовой работы.

42. Индикаторы на рынке цен.бум. Фьючерсные и форвардные контракты.

Во всех странах с развитым рынком ценных бумаг для определения общей тенденции в изменении курсов акций применяются специальные индикаторы - фондовые индексы. В США - индекс Доу-Джонса и индекс Стандард энд Пур; в Великобритании - индексы ФУТСИ; в Японии - Никкей; в Канаде - индекс Торонтской фондовой биржи. Российский рынок ценных бумаг еще находится в стадии становления. Тем не менее экспертами информационно - аналитического агенства ” Анализ, консультация и маркетинг “ ( АК&М ) разработана методика рассчета индексов, суть которой состоит в следующем: рассчитываются три индекса: банковский, промышленный и сводный. В расчете определяется изменение цены акций по сравнению с базовой датой и взвешивается на долю рыночной стоимости всех акций внесенного в листинг эмитента. Индекс характеризует изменение средней цены акции. Данные об изменении индексов АК&М публикуются в средствах массовой информации.

Форвардный контракт-договор между конкретным продавцом и покупателем о купле-продаже конкретного товара в заранее оговоренный срок, это сделка, обязательная для исполнения. Фьючерсный контракт – это стандартизированный биржевой договор на поставку товара в указанный срок по цене, определенной сторонами при совершении сделки. Отличия фьюч.от форв.: Объектами фьючерсного контракта могут быть любой товар, ценные бумаги, валюта, форвардные контракты заключаются только по товарным операциям; заключаются на бирже, а форвардные – на внебиржевом рынке; размер поставки, качество товара, время поставки во фьючерсном контракте стандартизировано; цена, по которой заключается фьючерсный контракт, определяется на основе свободной конкуренции среди участников торговли в операционном зале биржи, причем цены фьючерсных контрактов находятся во взаимосвязи с ценами на рынках реальных товаров, составляющих объекты фьючерсных контрактов; обезличенность фьючерсного контракта, т. е. сторонами в нем выступают не продавец и покупатель, а продавец и расчетная палата биржи или покупатель и расчетная палата, это обстоятельство позволяет продавцу и покупателю действовать независимо друг от друга; если в форвардном контракте выполнение контракта заканчивается поставкой наличного товара, то торговля фьючерсными контрактами, как правило, предусматривает ликвидацию обязательств по контракту посредством совершения покупателем и продавцом обратной сделки с расчетной палатой биржи; гарантом сделки по фьючерсным контрактам выступает расчетная палата, в то время как по форвардным контрактам гарантии сделки отсутствуют; в отличие от форвардного, фьючерсный контракт предусматривает обязательную публикацию информации по сделкам.

43. Принципы формир.эффективного. портфеля цен.бум. с учетом рыноч. риска.

Инвестиционный портфель-набор цен.бум определенной структуры, находящихся в распоряжении инвестора или менеджера. Цена капитала фирмы определяется степенью риска ценных бумаг, находящихся в ее портфеле, поскольку, во-первых, структура инвест.портфеля влияет на степень риска собственных ц.б. фирмы; во-вторых, требуемая инвесторами доходность зависит от величины этого риска. Кроме того, любая фирма, акции которой находятся в портфеле, в свою очередь, может рассматриваться как некий портфель находящихся в ее эксплуатации активов (или проектов), и поэтому владение портфелем ценных бумаг представляет собой право собственности на множество различных проектов. В этом контексте уровень риска каждого проекта оказывает влияние на рискованность портфеля в целом.

Отцом современной теории портфеля является Гарри Марковиц - совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения рисковых активов (это инвестиционные проекты и ценные бумаги) в портфели. Основная причина такого снижения риска заключается в отсутствии прямой функциональной связи между значениями доходности по большинству различных видов активов. 1.Для минимизации риска инвесторам следует объединять рисковые активы в портфели. 2. Уровень риска по каждому отдельному виду активов следует измерять не изолированно от остальных активов, а с точки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля инвестиций.

44. Концепция b-коэффициента.

В-коэффициент-финансовый коэффициент, равный отношению текущей рыночной капитализации компании к её балансовой стоимости. Рыночная капитализация акционерной компании — стоимость всех её акций, то есть цена, которая устанавливается котировкой на фондовой бирже (если не учитывать изменение цен акций в процессе их скупки)=произведение цен акций на количество выпущенных акций.

Для компаний секторов экономики требующих крупных капиталовложений в инфраструктуру (на каждую денежную единицу прибыли) коэффициент P/B чаще всего будет гораздо ниже, чем, например, для консалтинговых фирм. Коэффициент P/B обычно используется для сравнения банков, по причине того, что активы и пассивы банков почти всегда соответствуют их рыночной стоимости. P/B коэффициент не предоставляет никакой информации о способности компании приносить прибыль акционерам, однако этот коэффициент даёт инвестору представление о том, не переплачивает ли он за то, что останется от компании в случае её немедленного банкротства.

45. Соотнош-е между рентабел.и ликвид.;рисками и стабил.:компромиссы.Пример.

Предприятие считают успешным, если рентабельность его активов постоянно повышается. Однако рост этого показателя способствует снижению ликвидности фирмы. Выход есть – рентабельность и ликвидность организации можно сбалансировать. Рентабельность – характеризует уровень окупаемости затрат и степень использования материальных, трудовых и денежных средств в процессе производства и реализации продукции.

Для оценки ликвидности баланса используют данные формы № 1 бухгалтерской отчетности компании (баланс). В ходе анализа необходимо сравнить стоимость текущих активов (денежных средств, а также ТМЦ и дебиторской задолженности) с краткосрочными обязательствами в пассиве баланса. При этом первый показатель группируют по степени снижения ликвидности, а второй – по срочности погашения. Чтобы оценить ликвидность баланса, необходимо сравнить итоги сформированных групп по активу и пассиву.

Базой для анализа рентабельности баланса компании служат формы № 1 и № 2. К основным видам рентабельности относят показатели: общей и чистой рентабельности, рентабельность собственного капитала, рентабельность продаж.

Очевидно, что, повышая рентабельность своих активов, фирма «теряет» ликвидность. Однако компания может уравновесить эти показатели. Для того чтобы сбалансировать рентабельность и ликвидность организации, можно воспользоваться одним из двух способов: составить бюджет движения денежных средств (БДДС) или диаграмму Du Pont.

БДДС формируют косвенным методом. Это отчет о движении денежных средств компании. Данный способ широко используют для балансировки финансовых показателей фирмы. Он позволяет проанализировать условия расчетов с клиентами. Таким образом, компания может спланировать эффективный бюджет. На основании его результатов составляют и утверждают кредитную политику организации. Du Pont  Левая часть диаграммы отражает бюджет доходов и расходов фирмы, а правая – прогнозный баланс (ожидаемые значения основных статей актива и пассива). Таким образом, увеличивая или уменьшая бюджетные части диаграммы, можно управлять ликвидностью и рентабельностью организации. Рентабельность регулируют, влияя на два показателя. Если прибыльность продаж невысока, компании нужно повышать оборачиваемость капитала. Напротив, низкую деловую активность фирмы можно компенсировать за счет роста рентабельности продаж.

46. Основные элементы теории предпочтительности девидендов.

Дивид пол-ка - принятие реш-я о том, выплачивать ли заработанные ср-ва в виде дивидендов или оставлять их и реинвестировать в активы фирмы. Размер дивиденда не является величиной пост. Он зависит прежде всего от вел-ны прибыли АО, направляемой на выплату дивидендов, и от желания акционеров выплачивать дивиденды.

Предпочтение может быть описано с пом. модели оценки акций в условиях постоянного роста: P = D/ (Ks – g); где Кs - цена источника «нераспред прибыль» (требуемая доходность акции);g - темп прироста;Р - цена акции;D - рын оценка ЗК. Формула показывает, что если компания повышает норму выплат и тем самым увеличивает рын оценку ЗК, то это м.послужить причиной увеличения цены акций. С др стороны, увел-е рын оценки ЗК приведет к уменьшению объема реинвестиций, ожидаемый темп роста масштабов деят-ти снижается, что, скорее всего, приведет к снижению цены акций.

Теория предпочтительности дивидендов ("синица в руках"). Гордон и Линтнер утверждают, что каждая единица текущего дохода (выплаченного в форме дивидендов) в силу того, что она ''очищена от риска" стоит всегда больше, чем доход, отложенный на будущее, в связи с присущим ему риском. Исходя из этой теории максимизация дивидендных выплат предпочтительней, чем капитализация прибыли. Однако противники этой теории утверждают, что в большинстве случаев полученный в форме дивидендов доход все равно реинвестируется затем в акции своей или аналогичной акционерной компании, что не позволяет использовать фактор риска как аргумент в пользу той или иной дивидендной политики (фактор риска может быть учтен лишь менталитетом собственников; он определяется уровнем риска хозяйственной деятельности той или иной компании, а не характером дивидендной политики).

47. Формирование дивидендной политики на ПТиГХ.

Дивиде́нд— часть прибыли акционерного общества, распределяемая между акционерами в соответствии с количеством и видом акций, находящихся в их владении.

Оптим. доля дивидендов - это ф-я четырех факторов:1.Предпочтение инвесторами дивидендов по сравнению с приростом капитала.2.Инвестиц возм-ти фирмы.3.Целевая стр-ра кап-ла фирмы.4.Доступность и цена внеш кап-ла.

Даже в больш-ве ТФ СПб понятия как «дивиденд» не сущ-ет. В осн, ТФ - это ООО и соот-но акций там нет, или же ЗАО. При калькуляции тура, осн продукта, производящегося ТФ, учит-ся такие статьи, как сумма цен, расценок и тарифов на услуги, предост туристам. Далее это расходы, кот. несет ТФ в связи с орг-ей св деят-ти. Необх макс-но точно учесть эти накл затраты с тем, чтобы они покрывались частью цены продаваемых туров. Обяз-но д.б. учтены расходы на рекламу, марк-г, командировки, представительские меропр-я, произв обучение, адм расходы (взносы в тур орг-и, сертиф-я, лиц-е и др.). Прибыль, которая прибавляется к себест-ти тура, обычно составляет 20-30% от себест-ти, но может варьироваться, так как на ст-ть могут влиять и цены конкурентов, и сезонность, и общее эк и полит состояние страны. Получ прибыль затем может расходоваться на дальнейшее развитие фирмы, напр, на разработку нов туров, на оплату рекл туров работникам, на предоплату за блоки мест на чартерах и т. д. Что касается ГБ, то здесь сит-я яснее. Больш-во гостиниц - это ЗАО или ОАО, т.е. сущ-ет акц кап-л, акционеры и соот-но дивид пол-ка.

48. Фин.риски как объект управления. Цена риска и способы ее оценки. Пример.

Особ-тью фин риска явл вер-ть наступ-я ущерба в рез-те проведения каких-либо операций в фин-кред и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми цен бумагами, т.е. риска, кот вытекает из природы этих операций. К фин рискам относятся кред риск, процентн риск, вал риск, риск упущ фин выгоды. Понятие фин риска тесно связ с категорией фин левериджа - это потенц возм-ть влиять на прибыль предпр-я путем изм-я объема и стр-ры долгоср пассивов; хар-ет взаимосвязь м/д ч.прибылью и вел-ной доходов до выплаты %% и налогов.

Прежде чем принять реш-е, необх опр-ть макс-но возм размер убытка (если не страховать риск, размер убытка будет равен рын ст-ти вещи). Затем сопоставить дан вел-ну с объемом вклад кап-ла. Далее сопоставить его с собств фин рес-сами и опр-ть, не приведет ли потеря этого кап-ла к банкротству дан инвестора. Ущерб не м.превышать ст-ть прямых потерь. Напр., остат рын ст-ть Г = 1 000 000 $. По траг случ-ти возник пожар и Г сгорела. Чему равны прям потери и чему равен ущерб? Ущерб = прям потери + недоплаченная прибыль за период вр., когда выстроится Г с такими же хар-ками + ст-ть восстан-я Г.

49. Методы страхования рисков. Хеджирование.

1. Страхование как избежание риска путем неучастия в рискованном мероприятии. 2.Приобретение дополнительной информации -покупка или самостоятельное получение информации. 3.Диверсификация деятельности туристского предприятия - снижение риска через процесс распределения капитала между различными вариантами (объектами) вложения, которые изолированы друг от друга и не имеют общих точек соприкосновения.4.Лимитирование - установление лимита, то есть предельных сумм расходов, кредита).5.Страхование в страховых компаниях- туристское предприятие для того, чтобы избежать риска, готово отказаться от части своих доходов и заплатить за снижение степени риска до нуля страховой компании.6.Самострахование-туристское предприятие предпочитает подстраховаться само, а не покупать страховку в страховой компании, экономя таким образом на затратах по страхованию, на эти цели создается резервный фонд размере не менее 15% и не более 25% от уставного капитала.7.Хеджирование-система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные изменения в будущем обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений; используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков.

50,51,52. Риск-менеджмент.

Риск-менеджмент- система управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления. Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

Объектом управления в риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К. этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п. Субъект управления в риск-менеджменте - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

 Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска. Информационное обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п. Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Осн.правила РМ: Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал; Надо думать о последствиях риска; Нельзя рисковать многим ради малого; Положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения; При наличии сомнении принимаются отрицательные решения; Нельзя думать, что всегда существует только одно решение, возможно, есть и другие.

53. Фин.лизинг.

Лизинг - это операции по размещению движимого и недвижимого имущества, которое специально закупается лизинговой компанией, остается в ее собственности и передается в аренду предпринимателям. В настоящее время по договору лизинга можно получить различные виды имущества: оборудование; отели; самолеты; ЭВМ; атомные электростанции; домашних животных (например, коров). Преимущества: При получении имущества в аренду предпринимателю не нужно сразу оплачивать полученное; Плата за пользование объектом взимается частями за весь срок пользования имуществом; Лизинг - это не просто форма аренды, а способ финансирования. Получив имущество в аренду, предприниматель может использовать его, получать доход, за счет которого оплачивается аренда; Лизинговые операции позволяют по окончании договора получить имущество в собственность, заплатив в рассрочку и по сниженной цене; Лизинговые операции по прошествии десятилетий отличаются особой стабильностью и не подвержены конъюнктурным колебаниям; Лизинговые операции дают определенные преимущества при налогообложении и при ведении бухгалтерского учета.

Специфической чертой лизинговых операций  является то, что арендуемое имущество не числится на балансе ни у арендатора, ни у арендодателя. Арендатор не показывает в активе баланса арендованное имущество, в книгах показывает только взносы, выплаченные за лизинг. Соответственно, арендодатель также не показывает в активе это имущество, в книгах отмечает только полученные взносы. Арендные взносы включаются в балансовую прибыль, но имеют налоговые льготы. С оборудования не платится налог на имущество. Лизинговые операции различаются: с полной оплатой; с оплатой в рассрочку.

54. Основные проблемы финмена на Рос.предприятиях ТиГХ.

Задачами финансистов предпр Тур отрасли явл формир-е денежных средств и исп-е их на основе эффективного управления денежным потоком в целях осущ-е деят-ти, получ прибыли. 1) Для ТурФ характерны особый состав и структура источников финансовых ресурсов. Финансиров-е тур.деят. производится в основном за счет привлеченных средств (2/3) и лишь частично за счет собственных. Среди привлеченных (более 50%) приходится на кредиторскую задолженность. Это связ с тем, что ТФ получ деньги за проданные туры раньше, чем предоставляет эти услуги. =>крайне велика доля краткосрочного заемного капитала (высокий уровень ПлечаФР). 2)ТурБизнес сильно подвержен внешним влияниям, он реагир на малые изменения в полит, и эконом сфере. =>сильно зависит от денежного и валютного рынка. Напр: рост курса у.е. в стране-дестинации может вызвать падение спроса на данное направление, и как следствие, снижение прибыли ТФ, недополучение дохода, и может довести ТФ до уровня неплатежеспособности и привести к банкротству(если ТФ специализир только на 1 направлении). P.S. Также ТФ при помощи банков переводят различные суммы денег как в руб, так и в у.е. своим партнерам, еще раз сталкиваясь с ден.рынком.

Наверх страницы

Внимание! Не забудьте ознакомиться с остальными документами данного пользователя!

Соседние файлы в текущем каталоге:

На сайте уже 21970 файлов общим размером 9.9 ГБ.

Наш сайт представляет собой Сервис, где студенты самых различных специальностей могут делиться своей учебой. Для удобства организован онлайн просмотр содержимого самых разных форматов файлов с возможностью их скачивания. У нас можно найти курсовые и лабораторные работы, дипломные работы и диссертации, лекции и шпаргалки, учебники, чертежи, инструкции, пособия и методички - можно найти любые учебные материалы. Наш полезный сервис предназначен прежде всего для помощи студентам в учёбе, ведь разобраться с любым предметом всегда быстрее когда можно посмотреть примеры, ознакомится более углубленно по той или иной теме. Все материалы на сайте представлены для ознакомления и загружены самими пользователями. Учитесь с нами, учитесь на пятерки и становитесь самыми грамотными специалистами своей профессии.

Не нашли нужный документ? Воспользуйтесь поиском по содержимому всех файлов сайта:



Каждый день, проснувшись по утру, заходи на obmendoc.ru

Товарищ, не ленись - делись файлами и новому учись!

Яндекс.Метрика