ivanstudent

Путь к Файлу: /институт открытого образования / лекции.doc

Ознакомиться или скачать весь учебный материал данного пользователя
Скачиваний:   1
Пользователь:   ivanstudent
Добавлен:   26.02.2015
Размер:   360.5 КБ
СКАЧАТЬ

1. Теоретические основы финансового менеджмента (3 часа)

1.1 понятие финансов и финансовой деятельности предприятий

1.2 сущность, цель и задачи ф.м.

1.3 функции и механизмы ф.м.

1.4 задачи и обязанности фин. Служб предприятий

 

2. Методологические основы построения системы обеспечения финансового менеджмента.(5 часов)

2.1 система информационного обеспечения ф.м.

2.2 система и методы финансового анализа.

2.3 Система и методы финансового планирования.

2.4 Система и методы внутреннего финансового контроля.

 

3. Финансовое управление активами предприятия (14 часов)

3.1 сущность и классификация активов.

3.2 Управление оборотными активами

3.3 Управление дебиторской задолженностью

3.4 Управление внеоборотными активами

 

4. Управление собственным капиталом ( 3 часа)

4.1 собственный капитал и его роль в формирование капитала

4.2 формирование уставного и добавочного капитала

4.3 резервный капитал и прочие резервы

4.4 прибыль предприятия, ее содержание и использование

4.5 контроль за образованием и использованием фондов

 

5. Заемный капитал и эффект финансового левериджа (3 часа)

5.1 заемный капитал и характеристика его составляющих

5.2 цена заемного капитала

5.3 определение эффекта финансового левериджа

 

6. Расходы и доходы предприятий и управление ими (4 часа)

6.1 экономическое содержание и классификация расходов и издержек предприятия

6.2 классификация затрат относимых на себестоимость продукции

6.3 доходы предприятий и классификация

6.4 прибыль предприятия и ее содержание

6.5 рентабельность показателей методом исчисления

 

7. Управление денежными потоками ( 2 часа)

 

 

 

 

 

 

 

 

         1.Теоретические основы финансового менеджмента

1.1понятие финансов и финансовой деятельности предприятий

1.2сущность, цель и задачи ф.м.

1.3функции и механизмы ф.м.

1.4задачи и обязанности фин. Служб предприятий (сам-но)

 

1.1 

Финансовая система:

 

1Гос. Финансы          2финансы предприят.        3Финансы дом. Хозяйств

 

Финансы - это система денежных отношений, возникающих по поводу формирования, распределения, использования финансовых ресурсов.

Финансовый ресурсы – это все источники денежных средств, формируемые пр/м для формирования необходимых ему активов в целях осуществления всех видов деятельности.

 

Основные виды деятельности предприятий:

1. текущая – это движение денежных средств, связанных с получением выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг, выплата з/п,.

2. инвестиционная – движение денежных средств, связанных с осуществлением кап-х вложений; осуществл. Долгосрочных фин. Вложений в др организации, выпуск ц/б

3. финансовая – это движение денежных средств, связанных с формированием и использованием уставного капитала, добавочного капитала, с распределением и использованием прибыли, получением долгосрочных кредитов , погашением дебиторскойи кредиторской задолженности, получением и исползованием целевого финансирования.

Функции финансов предприятий:

1. образовательная

2. распределительная

3. стимулирующая

4. контролирующая

 

1.2

Менеджмент – это форма управления соц-экон процессами предпринимательской деятельности предприятий.

Финансовый менеджмент- 1. это система рационального управления процессами       финансирования       хозяйственной       деятельности коммерческой организации.

2. систему принципов и методов разработки реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятий и организацией оборота его денежных средств.

Схема. содержание финансового менеджмента

 

Постановка финансовой

задачи

лекции

Выбор приемов, приемов и рычагов управления движения финансовых ресурсов

лекции

Принятие решения и разработка программы мероприятий

финансового плана

лекции

Анализ и оценка результатов решений

лекции

Контроль за

выполнением решений

лекции

Организация выполнения решений

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Главная цель ф.м. – повышение благосостояния владельцев предприятий и персонала

Основные задачи:

1) Обеспечение    максимизации    прибыли    предприятия    при допустимом    уровне    финансового    риска.    Максимизация    прибыли достигается за счет эффективного управления активами, выбора наиболее эффективных направлений операций и финансовой деятельности.

2) Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. Эта задача реализуется путем определения общей потребности финансовых    ресурсов,    управления    привлечения    заемных    средств, оптимизации структуры источников формирования финансовых ресурсов.

3} Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресз/рсов в разрезе основных направлений деятельности. Данная задача предусматривает установление определенной пропорциональности в использовании ресурсов на потребление и накопление, на производственные и социальные цели и т.д. В процессе использования ресурсов на производственные цели должны быть определены пропорции по направлениям деятельности, учитывающие отдачу средств и стратегические цели развития предприятия.

4) Оптимизация денежного оборота. Эта задача решается путем эффективного управления денежными потоками предприятия, обеспечении синхронизации притоков и оттоков средств по периодам и поддержанием необходимой ликвидности средств.

5) Минимизация уровня финансового риска при педуемотреном уровне доходности (прибыли). Решение этой задачи может быть обеспечено путем диверсификации деятельности, страхования рисков и оптимизации портфеля финансовых инвестиций.

6) Обеспечение       постоянного       финансового       равновесия предприятия.     Данная     задача    разрешается    путем     формирования оптимальной   структуры   капитала   и   активов,   достижением   уровня самофинансирования инвестиционных потребностей.

 

1.3

Финансовый менеджмент как система экономики управления состоит из двух подсистем:

1) Управляющая система (субъект управления).

2) Управляемая система (объект управления).

Объектом управления - совокупность условий осуществления; данного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном.

Субъект управления - это специальная группа людей, которая посредствам различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объектом.

1) Функции финансового менеджмента как управляющей системы (общие функции).

2} Функции финансового менеджмента как специализированной области з/правления предприятием (специфические функции).

 

Состав функций финансового менеджмента как управляющей системы:

1) Разработка финансовых стратегий предприятий предполагает формирование системы целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период.

2} Формирование эффективных информационных систем предполагает определение объема и содержания информационных потребностей финансового менеджмента.

3) Анализ     различных     аспектов     финансовой     деятельности предприятия предполагает углубленного анализа отдельных финансовых операций,    результатов    финансовой   деятельности.

4) Планирование      финансовой      деятельности      предприятия предполагает разработку системы текущих планов и оперативных бюджетов по    основным    направлениям    деятельности.   

5) Разработка   системы   стимулирования  реализации  принятых управленческих решений в области финансовой деятельности предполагает формирование системы поощрений и санкций для руководителей различных уровней      за   выполнение   или   невыполнение   установленных  целевых финансовых показателей.

6) Контроль за реализацией принятых управленческих решений в области      финансовой   деятельности   предполагает   создание   системы внутреннего     контроля     на    предприятии.

 

Функции финансового менеджмента как специализированной области управления предприятием ( о-та управления) :

©управление активами;

©управление капиталом;

©управление денежными потоками;

©антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства;

«управление инвестициями;

©управление финансовыми рисками.

Финансовый механизм- это система действия финансовых рычагов, выражающихся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов.

Финансовый механизм представляет собой систему основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности.

Финансовый механизм состоит из следующих элементов:

1) Нормативно-правове регулирование финансовой деятельности.

2) Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности предприятия проявляется, прежде всего, в сфере финансового рынка через изменение спроса и предложения на отдельные финансовые инструменты, что определяет их доступность, уровень цен на них, средний уровень доходности, ликвидности и т.д.

3) Внутренний механизм регулирования финансовой деятельности предприятия формируется в рамках самого предприятия и проявляется через его    устав,    финансовую    стратегию   финансовой   политики,    систему внутренних нормативов и требований.

4) Система   конкретных   методов   и   рычагов   осуществления финансовой деятельности.

5) Информационное обеспечение

 

 

1.4

Непосредственную реализацию функций управления осуществляют финансовые службы. Исходя из объема и сложности решаемых задач финансовая служба может быть представлена:

1. финансовое управление на крупных предприятиях;

2. финансовым отделом на средних предприятиях;

3. финансовым менеджером на мелких предприятиях

структура финансовой службы:

финансовый директор:

 

1.бухгалтерия         2.аналит.отдел         3. отд.финанс.планир.    4.отд.опрерат. планирования        5. отд. ц/б и валют

 

На бухгалтерию возлагаются обязанности вести б/у хозяйственных операций предприятия и формировать публичную фин.отчетность в соответствии с установленными стандартами и требованиями.

Аналитический отдел занимается анализом и оценкой финансового состояния предприятия.

Отдел финансового планирования разрабатывает основные плановые документы: бизнес-план, баланс доходов и расходов, бюджет движения денежных средств, плановый баланс активов и пассивов.

Оперативный отдел собирает коммерческие и платежные документы, отслеживает их оплату, контролирует взаимоотношения с банками по поводу безналичных расчетов и полученных наличных денежных средств.

Отдел ценных бумаг и валют формирует портфель ц/б, управляет ими.

Финансовый менеджер – специалист в области управления финансовыми ресурсами, выполняющий определенные функциональные обязанности, но главной функцией является создание условий для использования финансового капитала в интересах фирмы.

 

В обязанности финансового менеджера входит:

1. финансовый анализ и планирование.

2. определение количества фондов требующихся организации.

3. Принятие инвестиционных решений.

4. принятие решений по финансированию и структуре капитала.

5. управление финансовыми ресурсами.

6. управление наличными денежными средствами, дебиторской задолженностью и ТМЦ с целью получения максимальной прибыли без неоправданных рисках.

7. определение политики б/у.

8. защита имущества предприятия по средствам страхования.

9. определение налоговой политики.

10. поддержка связи с инвесторами.

11. проведение консультаций с другими руководителями подразделений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Методологические основы построения системы обеспечения финансового менеджмента.

2.1система информационного обеспечения ф.м.

2.2система и методы финансового анализа.

2.3Система и методы финансового планирования.

2.4Система и методы внутреннего финансового контроля.

 

2.1 Информационная система - процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информационных показателей, необходимых для осуществления анализа, планирования и подготовки эффективных управленческих решений по веем аспектам финансовой деятельности предприятия.

Конкретные показатели системы информационного обеспечения формируются за счет как внешних, так и внутренних источников информации.

В систему показателей, формируемых за счет внешних источников информации, включают:

1) Показатели, характеризующие общее экономическое развитие страны. Источником информации - государственные    периодические    издания,    статистические    сборники:

-     Показатели макроэкономического развития (индекс инфляции,

темп роста ВВП, денежные доходы населения).

-   Показатели отраслевого развития ( объем реализации товарной

продукции отрасли, величина активов отрасли).

2)         Показатели,    характеризующие    конъюнктуру    финансового рынка. Источники - периодические коммерческие издания, данные   фондов   валютных  бирж,   электронные   носители   информации.

Показатели этой группы включают:

- Показатели, характеризующие конъюнктуру рынков фондовых институтов (виды основных фондовых институтов: цены спроса и предложения, объемы и цены сделок, сводный индекс динамики цен).

- Показатели, характеризующие конъюнктуру рынка денежных инсттугов (кредитные и депозитные ставки коммерческих банков, курсы валют в коммерческих банках).

3) Показатели,  характеризующие  деятельность  контрагентов  и конкурентов. Источником информации являются публикации в прессе и различные   рейтинги.   Состав   показателей   этой   группы   определяется конкретными целями управления финансами и длительностью партнерских отношений.

4) Нормативно       регулирующие       показатели.       Источником информации     являются     нормативно-правовые     акты,     принимаемые различными органами управления (приказы, письма, инструкции).

Состав    показателей,    формируемых    из    внутренних    источников информации, включает:

1) Показатели,    характеризующие    финансовое    состояние    и результаты финансовой деятельности по предприятию в целом. (показатели, характеризующие величину активов и капиталов, финансовых результатов).

2) Показатели,     характеризующие     финансовые     резз'льтаты деятельности    отдельных   структурных   подразделений       предприятия.

Источником информации этих показателей являются данные бухгалтерского Зачета. Система управленческого з^ета строится индивидуально на каждом предприятии   и      должна   быть   подчинена  задачам   информационного обеспечения процесса оперативного управления финансовой деятельностью.

Среди основных показателей этой группы можно выделить сумму и состав доходов по сферам деятельности, сумму и состав затрат.

3) Нормативно плановые показатели, связанные с финансовым развитием предприятия. Они формируются непосредственно на предприятии по двум подгруппам:

- Система внутренних нормативов, регулирующих финансовое развитие предприятия (устанавливаются самим предприятием).

- Система плановых показателей финансового развития предприятия, которая включает все показатели текущих и оперативных планов (план производства, реализации).

Полезность информации предполагает соответствие следующим критериям:

-Уместность

-Своевременность получения

 -Достоверность

-Понятность информации

Категории пользователей:

1. служащие государственных органов

2. поставщики и покупатели

3. юристы

4. руководители предприятий

5. служащие предприятий

6. пресса

7. профсоюзы

8. аудиторские службы

 

2.2 Для решения конкретных задач финансового менеджмента применяется ряд специальных систем и методов анализа. Эти методы позволяют получить количественную- оценка результатов финансовой деятельности в разрезе основных ее аспектов, как в статистике, так и в динамике. В теории финансового менеджмента в зависимости от используемых методов различают следующие основные системы финансового анализа:

© Горизонтальный финансовый анализ

© Трендовый финансовый анализ

® Вертикальный финансовый анализ

© Сравнительный финансовый анализ

@ Анализ финансов конкурентов

® Интегральный финансовый анализ

 

2.3

Финансовое планирование – процесс разработки системы финансовых планов и плановых показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его финансовой деятельности в предстоящем периоде.

 В число основных задач финансового планирования входят;

-Обеспечение производства необходимыми финансовыми ресурсами.

 -Выявление путей наиболее рационального вложения средств.

-Прирост  прибыли  за  счет экономного  использования денежных средств.

- Осуществление контроля за обращением и расходованием денежных

Принципы финансового планирования:

-принцип финансового соотношения сроков, т.е. получение и использование средств должно происходить в установленном порядке.

-принцип платежеспособности, т.е. планирование денежных средств должно обеспечивать платежеспособность предприятия в любое время года.

-принцип рентабельности вложенных капитальных вложений, т.е. для них нужно выбирать самые дешевые способы финансирования.

- принцип предельной рентабельности, т.е. производимая продукция должна давать максимальную рентабельность.

 

Финансовое планирование на предприятии базируется на использовании трех основных систем:

1. Система   перспективного   планирования   заключается   в разработке общей финансовой стратегии и финансовой политики по основным направлениям финансовой деятельности предприятия.

На каждом предприятии этот этап финансового планирования базируется на определенной финансовой идеологии, определяемой миссией предприятия и на менталитете учредителей и менеджеров.

Разработка финансовой стратегии и финансовой политики позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с финансовым развитием предприятия.

Финансовая стратегия – система долгосрочных целей финансовой деятельности предприятия и наиболее эффективных путей их достижения.

Финансовая политика – форма реализации финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности предприятия.

2.Система текущего планирования финансовой деятельности базируется на разработке финансовой стратегии и финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности. Состоит в разработке конкретных видов текущих планов, которые позволяют определить на предстоящий период все источники финансирования предприятия, сформировать структуру его доходов и расходов, предопределить структуру активов и капитала на конец планового периода. При разработке текущих планов рекомендуется использовать несколько вариантов:

- Оптимистический.

- Реалистический.

Основные виды текущих финансовых планов:

-План доходов и расходов по операционной деятельности.

-    План доходов и расходов по инвестиционной деятельности.   

-    План поступления и расходования денежных средств.

-    Балансовый план.

3) Система оперативного планирования финансовой деятельности заключается в разработке комплекса краткосрочных плановых заданий по финансовому обеспечению основных направлений хозяйственной деятельности ( на месяц, декаду, квартал). Основной формой оперативного финансового задания является бюджет.

Бюджет – оперативный финансовый план, составляется как правило в рамках до 1 года, отражает расходы и поступление денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Основной формой бюджета выступает платежный календарь, который разрабатывается по отдельным видам движения денежных средств и по предприятию в целом.

Платежный календарь составляется на предстоящий месяц в разбивке по дням, неделям и декадам и состоит из 2-х разделов:

1-й раздел – график расходов денежных средств, отражает сроки и суммы платежей предприятия в предстоящем периоде по всем видам его финансовых обязательств.

2-й раздел – график поступления денежных средств разрабатывается по тем видам движения денежных средств по которым имеется возвратный их поток.

Методы финансового планирования

1. расчетно-аналитические методы ( прогнозирование показателей на будущее)

2. нормативные методы (потребность в источниках финансирования регулируется нормативными документами)

3. балансовый метод (используется при планировании денежных средств)

4. метод оптимизации (сводится к составлению нескольких планов)

5. экономико-математическое моделирование (оно позволяет определить количественное выражение взаимосвязи между финансовыми показателями и факторами, влияющими на их величину)

 

2.4

Внутренний финансовый контроль -  организованный на предприятии процесс проверки исполнения и обеспечения реализации всех управленческих решений в области финансовой деятельности с целью реализации финансовой стратегии и предупреждения кризисных ситуаций, приводящих к банкротству.

В последнее время в практике стран с развитой рыночной экономикой широкое распространение получила комплексная система внутреннего контроля «контролинг»,

Финансовый     контролинг         обеспечивает    взаимосвязь     между формированием информационной базы, финансовым анализом, планированием и внутренним финансовым контролем.

Финансовый контролинг представляет собой контролирующую систему, обеспечивающую концентрацию конкретных действий на наиболее приоритетных направлениях финансовой деятельности предприятия. Способствует своевременному выявлению отклонений фактических ее результатов от предусмотренных и приятых оперативных управленческих

Финансовый контролинг предприятия строится по следующим основным этапам:

1) Определение объекта контролинга. Объектом является ход реализации управленческих решений по основным аспектам финансовой деятельности.

2)Определение    сферы    и    видов    контролинга.    Выделяют перспективный, оперативный и текущий контролинг, каждому из которых должны соответствовать определенная сфера и периодичность,

3)Формирование      системы      приоритетов      контролируемых показателей заключается в ранжировании всех показателей по степени значимости.

4)Разработка системы количественных стандартов контроля. При этом  показатели  могут  устанавливаться  как  в  абсолютных,  так и  в относительных величинах.

5)Построение    системы   мониторинга    системы    показателей, включаемых в финансовый контроль. Система финансового мониторинга (следящая система) представляет собой разработанный на предприятии механизм    постоянного    наблюдения    за    показателями    финансовой деятельности,  определение  отклонений,  выявление  их причин.  Данная система включает:

-разработку обобщающих показателей;

-выбор информативных показателей по каждому виду финансового контролинга;

-определение форм отчетов исполнений

-определение конкретных периодов

-установление допустимых размеров отклонений;

-выявление причин отклонений.

6)Формирование системы алгоритмов действий по устранению отклонений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Финансовое управление активами предприятия

3.1сущность и классификация активов.

3.2Управление оборотными активами

3.3Управление дебиторской задолженностью

3.4Управление внеоборотными активами

 

3.1 Активы предприятия - это экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Основной целью формирования активов является выявление и удовлетворение потребностей в отдельных их видах для обеспечения операционного процесса, а так же оптимизации их состава для повышения эффективности хозяйственной деятельности.

Формирование активов предприятия тесно связано с тремя основными этапами его развития:

1) Создание   нового   предприятия.   Формирование   при   этом   актив определяет потребность в стартовом капитале, уровень оборачиваемости и ликвидности средств.

2) Расширение,      реконструкция      и      модернизация      действующего предприятия.

3) Формирование новой структуры единиц действующих предприятий.

Второй и третий этапы формирования активов представляют собой формы инвестиционной деятельности действующих предприятий.

Активы предприятия подразделяются по многим признакам, основными из которых с позиции финансового менеджмента являются:

1)          Фома функционирования активов. Выделяют: -Материальные активы (запасы сырья, основные средства). -Нематериальные активы не имеющие вещной формы, но принимающие

участие в хозяйственной деятельности и приносят прибыль (патенты, права на пользование природными ресурсами, ноу-хау, торговые марки товарные знаки, права на использование компьютерных программ).

-Финансовые активы - различные финансовые инструменты,, принадлежащие предприятию или находящиеся в его владении (все виды денежных средств, все формы дебиторской задолженности, краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения).

2)         Характер участия активов в хозяйственном процессе. Выделяют: - оборотные активы;

- внеоборотные активы.

3)         Характер обслуживания отдельных видов деятельности. -Операционные активы -это совокупность имущественных ценностей

непосредственно используемых в производственно-коммврческой деятельности с целью получения операционной прибили или прибыли от обычной деятельности (основных производственных фондов, нематериальные активы, все оборотные средства, краткосрочные финансовые вложения).

-Инвестиционные активы - это совокупность имущественных ценностей, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия (независимые капитальные вложения, предназначенные для монтажа, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения).

4)         Характер финансовых источников формирования активов: -Валовые активы - это вся совокупность имущественных ценностей,

сформированных как за счет собственного, так и за счет заемного капитала предприятия (весь итог баланса).

-Чистые активы - это стоимостная совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных за счет собственного капитала.

5) Характер владения активами:

- арендуемые.

-собственные

6) Степень ликвидности активов

 

 

3.2 Оборотные активы (оборотные средства, оборотный капитал., текущие активы) имеют двоякий характер: с одной стороны они представляют собой часть имущества предприятия, воплощенного в запасах и затратах незаконченных расчетах (дебиторская задолженность), остатках денежных средств, а с другой стороны - это часть капитала предприятия, обеспечивающая непрерывность и бесперебойность хозяйственного оборота.

Как часть имущества оборотные средства характеризуют совокупность экономии ресурсов, обуславливающих текущую коммерческую деятельность предприятия, которые полностью потребляются в течение обычного операционного цикла предприятия (или одного года, если цикл меньше) или полезностью , закончившейся в ближайшем будущем (краткосрочные ценные бумаги).

Как часть капитала оборотные средства имеют три особенности:

А) Они. должны  быть вложены заранее,  то  есть авансированными до получения дохода.

Б) Они   в   качестве   ресурсов   не   расходуются,   не   потребляются,   а постепенно возобновляются в хозяйственном обороте.

В) Относительная потребность в оборотных средствах зависит от объемов хозяйственной деятельности и должна соответственно регулироваться.

 

Классификация оборотных активов

Оборотные средства:

1) по роли в производстве:

оборотные произ фонды:                                фонды обращения:

-произв запасы                                                -готовая продукция

-незаверш пр-во                                              -денежные средства

2) по принципу организации:

- Нормируемые ( произв.запасы, незаверш.пр-во, готовая продук.)

-Ненормируемые (денежные средства)

3) по источнику формирования:

- собственные

-заемные

4) по степени ликвидности:

-наиболее ликвидные активы (денежные средства 250+260)

-быстро реализумые активы (готовая продукция, дебиторская задолженность 240)

-медленно реализуемые активы (запасы, незавершенное производство 210+220+270+230)

-трудно реализуемые активы (основные средства 190)

 

Ликвидность – это способность оборотных средств быстро превращаться в наличные деньги.

 

Наиболее простой способ формирования объема и структуры оборотных активов, обеспечивающих плановый уровень платежеспособности, основан на показателях ликвидности.

1.  Ктл= текущие активы (290) / текущие обязательства (690-640-650) =2 Для  того,   чтобы   предприятие   обладало   текущей  платежеспособностью оборотные средства должны быть равны краткосрочным активам * 2.

2. Кол = (А1 +А2)/текущие обязательства > 0,8-1

3. К ал= А1 /текущие обязательства >

Планируя значения показателей платежеспособности можно определить объем и структуру оборотных активов, обеспечивающих желаемый уровень текущей, краткосрочной и мгновенной платежеспособности.

Платежеспособность предприятия- способность выполнить краткосрочные и долгосрочные внешние обязательства, используя свои активы.

Коэффициент платежеспособности:

К= (А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)

Для решения аналитических задач величина, собственного капитала, направленного на финансирование оборотных активов определяется на конкретную дату расчетным путем: СОС= СК-ИС

В экономической литературе зачастую отождествляется термин «СОС» и «чистый оборотный капитал» (рабочий или работающий).

Чистый оборотный капитал определяется как разность между активами ( 290) и краткосрочными пассивами (690):

ЧОК=ОА-КП

Величины СОС и ЧОК будут совпадать только в том случае, если предприятие осуществляет свою деятельность без привлечения долгосрочных кредитов и займов.

Оборотный капитал (ОК) – это те активы, которые в течение одного производственного цикла могут быть превращены в денежные средства.

ОК делится на постоянную часть – это те минимально необходимые оборотные средства, которые обеспечивают минимальную потребность для осуществления производственной финансовой деятельности предприятия; переменная честь – это та часть текущих активов, потребность в которых возникает в моменты операционного цикла.

Формирование принципов финансирования оборотных активов,

В соответствии с теорией финансового менеджмента выделяют три принципиальных подхода к финансированию различных групп оборотных активов предприятия:

- Агрессивная политика предполагает формирование за счет краткосрочных пассивов наибольшей доли постоянной и переменной части оборотных активов. Основная часть постоянных оборотных активов (не более 50%) финансируется: за счет переменного капитала. Такая политика повышает уровень рентабельности, так как позволяет осуществлять текущую деятельность с минимальной потребностью в СК, но снижает платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия,

-Консервативная политика предполагает финансирование за сет перманентного капитала всей постоянной части оборотных активов и примерно половины их переменной части, оставшаяся часть переменных оборотных активов покрывается за счет привлечения краткосрочных пассивов. Так тип политики обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости, но увеличивает затраты собственного капитала и ведет к

снижению рентабельности.

-Умеренная (компромиссная) предполагает финансирование постоянной части оборотных активов за счет перманентного капитала, а переменной части - за счет краткосрочного заемного каптала.

Для оценки применяемого на предприятии типа политики управления текущими пассивами используется коэффициент чистых оборотных активов:

Кчок - ЧОК/ОА * 100%

Если значение коэффициента близко к 1 (100%), то предприятие использует консервативный тип политики финансирования текущих пассивов. Если значение показателя гораздо ниже 0,5 , то тип политики -агрессивный. При значении показателя в пределах 0,5 - умеренная политика.

Источники формирования оборотных средств отражены в пассиве баланса предприятия

Классификация источников:

1. собственные источники формирования:

*уставный капитал

*добавочный капитал

*резервный капитал

*фонды накопления

*целевые поступления и финансирование

*нераспределенная прибыль

2. заемные источники формирования:

*краткосрочные кредиты банков и займы

3, привлеченные источники:

*кредиторская задолженность

Стратегия управления оборотными средствами должна базироваться на обеспечении платежеспособности предприятия и определении оптимального объема и структуры оборотных средств

Существует 3 метода определения потребности в оборотных средствах:

1. коэффициентный, который применяется в условиях стабильного развития когда конъюнктура на рынке товаров производимых предприятием резко не меняется

2. расчетно-аналитический – по средствам этого метода определяется структура оборотных средств по каждой группе элементов отдельно.

3. нормативный – это определение нормативов по каждому элементу оборотных средств и совокупной потребности в них

Норматив – это минимальная плановая потребность предприятия в оборотных средствах, необходимых для поддержания непрерывного процесса производства.

Совокупная потребность - характеризует общую потребность в оборотных средствах на конец планируемого периода и представляет собой сумму нормативов по всем элементам оборотных средств.

Излишек или недостаток об.средств в отчетном периоде определяется путем сопоставления фактического наличия собственных оборотных средств по балансу с потребностью в них.

Фактическое наличие СОС по балансу = 490+590-190

Если фактическое наличие СОС > планируемых ОБС, то у предприятия излишек и наоборот.

Коэффициент обеспеченности СОС = СОС/ОА >= 0,1 (0,5)

Излишек ОБС означает отвлечение, омертвение средств в излишних запасах ТМЦ, что замедляет оборачиваемость ОБС и увеличивает расходы с хранением этих запасов.

Недостаток ОБС приводит к сбоям в производственном процессе в связи с невозможностью своевременно пополнять производственные запасы и осуществлять расчеты с кредиторами, работниками, банками.

Управление ОА предприятия связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла.

Операционный цикл – период полного оборота всей суммы ОА, в процессе которых происходит смена отдельных их видов, т.е. в операционном цикле выделяет две основных составляющих:

1.производственный цикл – это период полного оборота материальных запасов используемых для обслуживаемых производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и заканчивая моментом отгрузки готовой продукции покупателя.

ПЦ= период оборота среднего запаса сырья (дни) + период оборота среднего объема незавершенного производства + период оборота среднего запаса готовой продукции.

2. финансовый цикл – это период полного оборота денежных средств вложенных в ОА начиная с момента погашения кредиторской задолженности и заканчивая изъятием дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

ФЦ = производственный цикл + период оборачиваемости дебиторской задолженности – период оборачиваемости кредиторской задолженности.

Эффективность использования оборотных средств выражается в полезном результате получаемом предприятием в процессе осуществления своей деятельности.

Она определяется показателями оборачиваемости.

Оборачиваемость ОБС – это движение их в процессе производства и реализации продукции, т.е. длительность одного кругооборота средств предприятия.

Показатели:

1. оборачиваемости ОБС (ООС) – показывает сколько выручки приходится на рубль ОБС.

ООС = В / ОБС

2. период оборота оборотных средств (ПООС) – показывает за сколько дней совершается один производственный цикл

ПООС = 360/коэффициент обеспеченности СОС

3. коэффициент закрепления (КЗ) – отражает сколько оборотных средств приходится на рубль реализации.

КЗ = ОБС / В

4. длительность оборота ТМЦ (Доб) – показывает период времени необходимый для превращения материальных запасов в готовую продукцию и ее реализацию.

Добб = (360*ТМЦ) / себестоимость реализованной продукции

5. Длительность оборота дебиторской задолженности (Добдз) – отражает средний срок получения платежа

Добдз = ДЗ / однодневная выручка от реал.продукции (В / 360)

6. оборачиваемость денежных средств (Обдс) – показывает время с момента оплаты предприятием производственных ресурсов до момента получения выручки от продажи продукции

7. Обдс = ПОдз + ПОзапасов – ПОкз

 

 

3.3 Возникновение дебиторской задолженности обусловлено финансово-хозяйственной деятельностью предприятия, в процессе которой постоянно возникает необходимость в проведении расчетов своими контрагентами. В отличие от запасов, которые достаточно статичны, дебиторская задолженность представляет собой наиболее динамичный элемент оборотных средств, который в значительной степени зависит от принятой на предприятии политики в отношении покупателей продукции.

Образование дебиторской задолженности сопровождается косвенными потерями доходов предприятия, значимость которых тем существеннее, чем выше темпы инфляции. Эти потери выражены в трех аспектах:

1)          Чем  длительнее  период дебиторской  задолженности,  тем  меньше доход, приносимый средствами, вложенными дебиторами.

2)         Дебиторская задолженность представляет собой один из видов активов предприятия   для    финансирования,    которого    нужен    соответствующий источник. Содержание того или иного уровня дебиторской задолженности связано  с  определенными  затратами,  так      источник  финансирования средств имеет собственную цену.

3)         В условиях инфляции возвращаемая должниками сумма денежных средств обесценивается, в результате чего предприятие песет реальны потери в виде разницы между   каждого поступления от дебиторов и величиной ее номинала.

Поэтому необходимость правильного управления дебиторской задолженностью определяется не только стремлением к максимизации денежных потоков предприятия, но и желанием снизить потери предприятия, связанные с содержанием этой задолженности.

Состав основных видов дебиторской задолженности:

1. ДЗ за товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил

2. ДЗ за товары, работы, услуги, неоплаченные в срок

3. ДЗ по векселям полученным

4. ДЗ по расчетам с бюджетом

5. ДЗ по расчетам с персоналом

6.  Прочие виды ДЗ

Наибольший объем дебиторской задолженности приходится на задолженность покупателей за отгруженную продукцию, поэтому управление дебиторской задолженностью связано, в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечением инкассации задолженности покупателей по расчетам за реализованную продукцию. В целях эффективного управления этой дебиторской задолженностью на предприятии должна разрабатываться и осуществляться особая финансовая политика управления дебиторской

задолженностью - кредитная политика.

Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотным капиталом и маркетинговой политики, направленной на расширение объемов реализации продукции и заключается   в    оптимизации   общего   размера   этой   задолженности   и обеспечении ее инкассации.

В процессе разработки кредитной политики решается два основных вопроса:

1) В каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит,

2) Какой тип кредитной политики следует избрать предприятию.

Формы реализации продукции в кредит имеют две разновидности:

 

1) Товарный (коммерческий) кредит - форма реализации продукции на условиях отсрочки платежа обычно предоставляемая покупателю на срок от 1 до б месяцев,

2) потребительский кредит - форма различной реализации товаров    с отсрочкой платежа обычно физическим лицам на срок от 6 месяцев до 2 лет.

На продолжительность периода предоставления кредита влияют также условия конкурентоспособности. При этом период спада характеризуется ослаблением кредитной политики с целью стимулирования производства, в условиях дефицита товаров или при монопольном положении предприятия кредитная политика ужесточается и используется предоплата.

3) Система предоставления скидок. В рыночной экономике является обычной практика предоставления скидок при условии достаточно короткого периода оплаты поставленной продукции. При этом основной задачей управления дебиторской задолженностью является сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или иной схемой спонтанного финансирования с затратами и потерями, возникающими при изменении полки реализации продукции. Применение системы скидок за ускорение оплаты гораздо эффективнее, чем применение штрафных санкций за просроченную оплату.

4} Кредитный лимит характеризует максимальный размер суммы задолженности определенного покупателя за продукцию, реализуемую на условиях отсрочки платежа. Лимит кредита устанавливается с учетом типа кредитной полки, планируемого объема реализации продукции на условиях отсрочки платежа, финансового состояния кредитора и других факторов. При решении вопроса о лимите предоставляемого кредита рекомендуется увеличить лимит кредитного показателя до тех пор, пока вероятность оплаты, умноженная на ожидаемую прибыль, превысит вероятность неоплаты, умноженную на себестоимость.

5) Система сбора платежей (инкассации). Данный блок работы финансового менеджера предполагает разработку:

-  процедуры взаимодействия с покупателями в случае нарушения условий оплаты;

       -   критериальность  значений  показателей,  свидетельствующих  о существенности нарушений в оплате;

       -    процедуры     пролонгирования    долга,    по    предоставленному кредиту;

       -  системы наказаний недобросовестности дебиторов;

        -    условия   возбуждения   дела   о   банкротстве   несостоятельных дебиторов.

Наиболее распространенными способами воздействия на дебиторов с целью погашения задолженности является направление писем, телефонные звонки, персональные визиты, юридические меры (обращение в суд) и продажа задолженности специализированным организациям.

6} Система создания резерва по сомнительным долгам. При заключении договоров каждое предприятие рассчитывает на своевременное поступление платежей, однако не исключаются варианты появления просроченной дебиторской задолженности или полной неспособности покупателя рассчитаться по своим обязательствам. Исследуя показали, что доля непогашенных долгов находится в прямой зависимости от продолжительности периода, в течении которого дебитор обязуется погасить свою задолженность, поэтому существует практика создания резервов по сомнительным долгам, позволяющих, во-первых: формировать источники для покрытия убытков; во-вторых: иметь более реальную характеристику собственного финансового состояния.

7) Использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.

Рефинансирование задолженности - ускоренный перевод в другой вид ротных средств (денежные средства, высоколиквидные ценные бумаги).

Основные формы рефинансирования:

-факторинг;

-учет векселей;

-форфейтинг.

Факторинг - это форма рефинансирования дебиторской задолженности по экспортному товарному кредиту путем передачи переводного векселя в пользу банка с заплатой ему комиссионного вознаграждения.

По сути, форфейтинг соединяет в себе элементы факторинга и учета векселей.

Форфейтинг используется при осуществлении долгосрочных экспортных поставок и позволяет экспортеру немедленно получить денежные средства путем учета векселей.

8) Анализ и контроль дебиторской задолженности.

В ходе анализа изучают уровень дебиторской задолженности, долю оборотных средств, отвлеченных в дебиторскую задолженность, состав задолженности по возвратным группам, долю сомнительных и безнадежных долгов и оборотных средств в расчетах. В мировой практике анализа дебиторской задолженности распространен прием сопоставления ее величины с величиной кредитной задолженности.

Для уровня дебиторской задолженности может быть использована система, позволяющая ранжировать всю задолженность на следующие виды:

- Проблемные кредиты (требуют первостепенного капитала) -наиболее крупные и сомнительные виды дебиторской задолженности.

- Средние кредиты - кредиты средних размеров.

-  Остальные виды задолженности, не оказывающие значительное влияние на результаты финансовой деятельности.

 

 

 

3.4

ВА – права пользования и преимущества, а также объекты интеллектуальной собственности, стоимость.

Классификация ВА:

1.          по функциональным видам:

а) основные средства

Ь) нематериальные активы

с) незавершенные капитальные вложения

d) оборудование, предназначенное к монтаж

е) долгосрочные финансовые вложения

2.         по характеру обслуживания отдельных видов деятельности предприятия:

а) ВА, обслуживающие оперативную деятельность (ОБА) (основные средства., нематериальные активы)

Ь) ВА, обслуживающие инновационную деятельность (ИВА) (незавершенные капитальные вложения, оборудование, предназначенное к монтажу., долгосрочные финансовые вложения)

с) ВА,     удовлетворяющие     социальные     потребности     персонала (непроизводственные   ВА)   (спортивные   сооружения,   оздоровительные комплексы, ДОУ И т.д.)

5. по характеру владения:

а) собственные ВА

Ь) арендуемые ВА

4. по формам залогового обеспечения эффекта и особенностям страхования:

а) движимые ВА (машины, оборудования, транспортные средства)

Ь) недвижимые ВА (земельные участки, здания, сооружения, передаточные устройства)

 

ВА могут поступать на предприятие следующими путями:

1. в счет взносов учредителей в уставный капитал;

2. приобретение за плату у юридических и физических лиц

3. поступление безвозмездно от других предприятий.

 

ВА могут выбывать с предприятия в следствии:

1. продажи или реализации

2. списания по причине нецелесообразного дальнейшего использования

3. вложения в капитал других предприятий

4. безвозмездная передача

5. вклады в совместную деятельность

 

Источниками приобретения ВА являются:

1. амортизационные отчисления

2. чистая прибыль предприятия

3. кредиты банков

4. средства от продажи ц/б

ВА в процессе полного цикла стоимостного кругооборота проходят 3 основные стадии.

На первой стадии сформулированы предприятием ВА в процессе своего использования и износа переносят часть своей стоимости на готовый продукт.

На второй стадии в процессе реализации продукции износ ВА накапливается на предприятии в форме амортизационного фонда.

На третьей стадии средства амортизационного фонда как часть собственных финансовых ресурсов предприятия направляется на восстановление действующих или преобразование аналогичных новых видов ВА.

Политика управления ВА – часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в финансовой обеспеченности своевременного их обновления и высокой эффективности их использования.   Политика управления ОВА предприятия формируется по следующим основным этапам:

1.  анализ операционных ВА в предшествующем периоде. Этот анализ проводится в целях изучения динамики общего их объема и состава, степени их годности, интенсивности обновления и эффективности использования.

Показатели :

1. коэффициент участия операционных ВА в общей сумме операционных активов предприятия.

КУва = средняя стоимость операционных ВА / (средняя стоимость операционных ВА + средняя стоимость ОА)

2.коэффициент износа ОС = ∑ износа ОС / первоначальная стоимость ОС

3. коэффициент годности ОС = остаточная стоимость ОС / первоначальная стоимость ОС

4. коэффициент амортизации НМА =  ∑ амортизации НМА / первоначальная стоимость НМА

5. коэффициент годности НМА = остаточная стоимость НМА / первоначальная стоимость НМА и т.д.

 2. .        Оптимизация общего объема и состава ВА предприятия.  Так оптимизация осуществляется   с учетом возникших резервов повышения продуктивности использования ВА в предстоящем периоде,  которые могут быть выявлены в ходе анализа (повышение производительности использования ОВА во времени за счет прироста компонентов сменности, ж непрерывности их работы и повышение производительности использования ОВА по мощности - за счет роста производительности отдельных видов в пределах предусмотренной тех, мощности).

Для определения необходимого общего объема ОВА предприятия в предстоящем периоде используется следующая формула:

ОП ва = (ВАк - ВА нп) • (1 + АКНВ) • (1 + АКНм) • (1 + АОРП)

ОП ва - общая потребность предприятия в ОВА в предстоящем периоде

ВАк - стоимость используемых предприятием ВА на конец отчетного периода

ВА нп - стоимость ВА предприятия, непринимающих непосредственное участие в производственном процессе на конец отчетного периода

АКНв - планируемый прирост коэффициента использования ВА во времени

АКНм - планируемый прирост коэффициента использования ВА по мощности

АОРП - планируемый темп прироста объема реализованной продукции.

По этой же формуле может быть рассчитан необходимый объем ВА в разрезе отдельных их видов и элементов, что позволяет оптимизировать их стоимостной состав в: рамках общей потребности

3.Обеспечение своевременного обновления ВА предприятия. В этих целях на предприятии определяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп ВА; рассчитывается общий объем активов, подлежащих обновлению в предстоящем периоде; устанавливаются основные формы и стоимость обновления различных групп активов.

4.Обеспечение эффективного использования операционных ВА предприятия – разработка системы мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабельности и производственной отдачи операционных ВА.

5. Формирование принципов и оптимизация структуры источников финансирования операционных ВА –  обновление ВА происходит за счет СК, долгосрочного ЗК и за счет смешенного их финансирования.

Амортизационная политика предприятия – составная часть общей политики управления ВА, заключающаяся в индивидуализации уровня интенсивности их обновления со спецификой их эксплуатации в процессе операционной деятельности.

С учетом избранного метода амортизации предприятия формирует систему норм амортизации отдельных групп ВА, характеризующий необходимый уровень интенсивности их обновления.

Обновление ВА предприятия может осуществляться на простой или расширенной основе, отражая процесс простого или расширенного воспроизводства.

Для обеспечения эффективности использования ВА предприятия используется ряд мероприятий:

1. При оценки всегда должна использоваться восстановительная стоимость ВА на момент проведения оценки.

2. При оценке следует использовать остаточную стоимость ВА, так как большая их часть в процессе износа теряет часть своей производительности.

Рост эффективности использования ВА позволяет сократить потребность в них (за счет механизма повышения коэффициента повышения их использования во времени и по мощности), так как между этими двумя показателями существует обратная зависимость.

 

 

 

 

 

 

 

 

4.Управление собственным капиталом ( 3 часа)

4.1собственный капитал и его роль в формирование капитала

4.2формирование уставного и добавочного капитала

4.3резервный капитал и прочие резервы

4.4прибыль предприятия, ее содержание и использование

4.5контроль за образованием и использованием фондов

 

 

4.1

Капитал является главным измерителем стоимости предприятия, а изменения капитала является индикатором эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

Отдельные виды капитала группируются по следующим классификационным признакам:

1. По принадлежности предприятию: собственные, заёмные;

2. По целям использования: производственный капитал, ссудный капитал;

3. По формам инвестирования: капитал в денежной, материальной и нематериальной формах (используемый для формирования уставного капитала);

4. По характеру использования в хозяйственном процессе: работающий капитал (приносящий доход предприятию), неработающий (мертвый) капитал;

5. По характеру использования собственником: потребляемый капитал, накапливаемый (реинвестируемый) капитал;

6. По объекту инвестирования: основной и оборотный.

Эффективность деятельности предприятия во многом определяется целенаправленным формированием капитала; основной целью формирования капитала является удовлетворение потребностей в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиции обеспечения эффективности его использования.

При формировании капитала должны учитываться перспективы развития хозяйственной деятельности, отвечающие следующим основным условиям:

1. Объем привлекаемого капитала должен соответствовать объёму формируемых активов предприятия.

При определении общей потребности в капитале вновь создаваемого предприятия используют 2 метода: прямой и косвенный.

Прямой метод основывается на определении необходимой суммы активов. При этом, как правило, растёт потребность в активах, осуществляемая в трёх вариантах (минимальная сумма потребности в активах, средняя сумма, максимальная сумма). Это позволяет деффиринцировать общую потребность в капитале в границах от минимальной до максимальной.

Косвенный метод основывается на использовании показателя капиталоёмкости продукции, характеризующего размер капитала в расчёте на единицу продукции.

Косвенный метод может дать лишь приблизительную оценку потребности в капитале, так как для расчёта используется средний отраслевой показатель капиталоёмкости продукции, величина которого

существенно колеблется в разрезе отдельных предприятий под влиянием

Структура   капитала   должна   быть   оптимальной   с   позиции эффективности его финансирования.

При формировании капитала необходимо, учитывать, что использование только ссудного капитала обеспечивает наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы развития предприятия, так как не может обеспечить формирование дополнительного объёма активов в периоды, благоприятные рыночной коньюктуры.

3. Затраты по формированию капитала из различных источников должны быть минимальными.

Стоимость капитала (его цена) - это относительный показатель, характеризующий общую сумму средств, которую необходимо заплатить за использование определенного объёма финансовых ресурсов к объёму этих

ресурсов (%).

Собственный капитал – это совокупность средств принадлежащих хозяевам предприятия на правах собственности, участвующая в процессе производства и приносящая прибыль в любой форме.

Принято делить СК на отдельные составляющие:

1.уставный капитал

2добавочный капитал

3.резервный капитал

4нраспределенная прибыль

 

4.2.

Уставный капитал – первоначальная сумма средств учредителей необходимая для функционирования предприятия и отражает закрепленное в уставе право на ведение собственной предпринимательской деятельности.

Вкладами участников в уставный капитал могут быть ОС, ОБС, НМА. В связи с этим можно дать 2-е определение:

Уставный капитал -  совокупность средств вложенных в активы, а также имущественные права, имеющие денежную оценку.

Уст.капитал в зависимости от организационно-правовой формы может иметь вид:

1. складочного капитала в полном товариществе и товариществе на вере

2. паевого фонда в производственных кооперативах

3. уставного фонда в унитарных предприятиях

4. во всех остальных предприятиях

 

Уст.капитал выполняет функции:

1. гарантийная функция – проявляется в том, что предприятие должно нести ответственность перед своими кредиторами и эта ответственность гарантируется имуществом как минимум в пределах закрепленного в уставе размера капитала.

2. установленные меры ответственности каждого собственника и его участие в прибылях, т.е. размер долей и их соотношение является определяющим при решении ключевых вопросов развития общества.

 

Добавочный капитал – отражает прирост стоимости имущества по переоценки, эмиссионный доход и безвозмездно полученные ценности.

Добавочный капитал образуемый в результате прироста ВА включает:

1. увеличение балансовой стоимости числящихся на балансе ОС до их восстановительной стоимости путем применения соответствующих индексов.

2. результаты дооценки оборудования предназначенного для установки и результаты дооценки незавершенного строительства.

3. получение дополнительного количества акций или увеличение их номинальной стоимости при увеличении уставного капитала в связи с переоценкой ОС в б/у организации – держателя акций.

4. суммовые разницы, возникновение у организации приходующей имущество в счет вкладов уставного капитала организации.

В эмиссионный доход предприятий зачисляют при формировании уставного капитала разницу между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной при реализации их по цене превышающей номинальную стоимость.

Средства добавочного капитала могут направляться на увеличение уставного капитала, распределяются между учредителями предприятия и направляются на увеличение стоимости имущества.

 

4.3

В России резервный капитал в обязательном порядке предусматривается для следующих предприятий:

1. для АО – они создают резервный капитал в размере предусмотренным уставом общества, но не менее 15% от его уставного капитала ( ежегодные отчисления составляют 5% от чистой прибыли)

2. предприятия, занимающиеся внешней экономической деятельностью, предприятия с иностранными инвестициями. Они создают резервный капитал в размере 25% от уставного капитала.

Резервный капитал – предназначен для покрытия убытков предприятия, а также для выкупа акций предприятия в случае отсутствия иных средств.

Во всех остальных предприятиях резервный капитал создается по усмотрению руководства.

В настоящее время для компенсации возможных убытков предприятие может создавать следующие резервы:

1. резервы под снижение стоимости материальных ценностей (уценка).

2. резервы под обесценение вложений в ц/б.

3. резервы по сомнительным долгам.

Сомнительным долгом признается дебиторская задолженность предприятия, которая непогашена в сроки, установленные договорами и не обеспечена соответствующими гарантиями.

Резерв сомнительных долгов создается на основе результатов проведенной в конце отчетного года инвентаризации дебиторской задолженности предприятия. Величина резерва определяется отдельно по каждому сомнительному долгу в зависимости от финансового состояния должника и оценки вероятности погашенного долга полностью или частично.

 

 

 4.4

Нераспределенная прибыль отражает информацию о наличии и движении суммы нераспределенной прибыли или непокрытого убытка.

На погашение убытка отчетного года направляются средства резервного капитала, целевые взносы участников и учредителей, а также средства полученные безвозмездно.

Средства нераспределенной прибыли могут использоваться в качестве финансового обеспечения производственного развития предприятия, на выплату доходов учредителей предприятия, на мероприятия по приобретению нового имущества. Кроме этого учредительными документами и решением учредителей может предусматриваться образование фондов специального назначения:

1. фонд накопления. За счет этого фонда могут производится:

–приобретение и строительство ОС производственного и непроизводственного назначения.

- затраты на содержание дирекции в строящейся организации, а также затраты связанные с приемкой новых организаций и объектов в эксплуатацию

- затраты по подборке кадров для работы на вновь вводимые в действие организации.

-затраты по созданию новых и совершенствованию применяемых технологий.

2. фонд потребления. Производятся затраты на:

-стоимость жилья переданного в собственность работникам

-материальную помощь

-надбавки к пенсиям и единовременное пособие уходящим на пенсию ветеранам труда

-доходы, выплачиваемые по акциям и вкладам трудового коллектива предприятия, компенсационные выплаты в связи с повышением цен

-оплата путевок на лечение и отдых

-расходы по оплате учреждений и организаций здравоохранительных услуг, оказываемых работникам за счет средств предприятия

-возмещение платы родителей за детей в дошкольных учреждениях

3. фонд социальной сферы:

-затраты на проведение мероприятий по охране здоровья и организации отдыха

-арендная плата за помещение для проведения учебных, культурно-массовых мероприятий

- расходы на содержания жилья , медпунктов, столовых, библиотек, принадлежащих предприятию

-расходы на выполнение работ по благоустройству городов и поселков, оказание помощи сельскому хозяйству.

 

4.5 Контроль за образованием и использованием фондов.

В условиях хозяйственной самостоятельности руководитель имеет право выбирать направление использования оставшейся в их распоряжении прибыли. Так собрание учредителей с учетом устава, а также конкретных потребностей и возможностей устанавливает каналы и пропорции распределения прибыли в прогнозируемом году.

Прежде всего решается вопрос о  том какая часть прибыли подлежит авансированному распределению в течение года и какая остается нераспределенная на конец года

Затем собрание учредителей в начале года утверждает мету распределения прибыли на прогнозируемый год, поэтому в течении года фактическая прибыль используется в соответствии с утвержденной сметой. В конце года составляется отчет о финансовых результатах деятельности и использование прибыли в отчетном году. Определяется сумма нераспределенной прибыли которая будет использована в последующие годы.

Т.о. утвержденные сметы, квартальные и годовые отчеты позволяют в течении всего года и по итогам за год контролировать правильность образования и целевой характер использования фондов. При контроле за обоснование образования фондов проверяется правильность распределения  фактической прибыли, а также правильность и своевременность зачисления и в фонды . кроме этого фактические расходы сопоставляются со сметой, выявляется эффективность воздействия производственных затрат на конечные результаты деятельности предприятия.

Управление СК предопределяет необходимость классификации собственных финансовых ресурсов по источникам их формирования. Известны 2 вида источников пополнения СК:

1. Внутренние источники (за счет нераспределённой прибыли);

2. Внешние источники (за счет увеличения паевого и акционерного капитала и безвозмездного получения средств от др. предприятий).

При   формировании   СК,   в   первую   очередь,   рассматриваются   все возможности его прироста за. счет внутренних источников. Привлечение собственных  финансовых  ресурсов  из     источников  призвано

обеспечить  ту  их  часть,  которую  не  удалось  сформировать  за счет внутренних.

Управление формированием СК заключается в разработки и реализации специальной финансовой политики, целью которой является обеспечение необходимого уровня самофинансирования производственного развития предприятия.

Политика формирования СК должна включать следующие элементы:

-           Определение   общей   потребности   в   СК.   Может  производиться различными способами, но наиболее простой способ заключается в расчете общей   потребности   в   активах,   скорректированной   на   планируемый удельный вес СК в общей величине.

-           Оценка  стоимости   (цены)  привлечения  капитала  из  различных источников проводится в разрезе отдельных элементов СК, формируемого как за счет внешних, так и. внутренних источников.

Результаты такой оценки служат основанием для разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования.

>          Оптимизация   соотношения   внешних   и   внутренних   источников формирования   СК  осуществляется   путем   многовариантных  расчетов, позволяющих выбрать оптимальный.

В качестве критериев оптимизации выступают:

^ Минимизация цены СК, при этом, если цена СК, формируемого за счет внешних источников, превышает плановую цену заемного капитала, то такое формирование СК невыгодно.

^ Сокращение контроля над предприятием со стороны первоначальных учредителей.

-           Анализ СК. Целью анализа является потенциал формирования СК, и его соответствие темпам развития предприятия. Анализ СК проводится с помощью    финансовых    коэффициентов;    рассматривается    динамика, структурная динамика, объём ссудного капитала в общем итоге, за счет чего прирост.

Эффективность разработанной политики формирования СК оценивается с помощью коэффициента самофинансирования:

Ксф = СКпл / (планируемый прирост активов предприятия + планируемая величина ЧП, направленной на потребление)

Политика формирования СК призвана решать следующие основные задачи:

1 Обеспечение  максимизации  формирования  прибыли  предприятия  с

учетом допустимого уровня финансового риска;

2- Формирование эффективной дивидендной политики;

3- Формирование и осуществление эффективной эмиссионной политики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5.Заемный капитал и эффект финансового левериджа (3 часа)

5.1заемный капитал и характеристика его составляющих

5.2цена заемного капитала

5.3определение эффекта финансового левериджа

 

5.1

В настоящее время многие предприятия финансируют свою деятельность как за счет собственных, так и за счет заемных средств.

 

Прежде всего заемные средства необходимы для:

1. финансирования растущих предприятий, т.е. когда темпы роста  собственных источников отстают от темпов роста предприятия.

2. для модернизации производства.

3. для освоения новых видов продукции

4. расширение своей доли на рынке

5. приобретение другого бизнеса

 

в современной хозяйственной практике большинство российских предприятий привлекает заемные средства для финансирования оборотного капитала.

Заемный капитал – это совокупность заемных средств приносящих предприятию прибыль.

ЗК характеризует в совокупности объем финансовых обязательств предприятия, т.е. общую сумму долга. Эти финансовые обязательства делятся на:

1. долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы функционируемого на предприятии ЗК со сроком его использования  более 1 года. Это долгосрочные кредиты банков, долгосрочные заемные средства.

2. краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы привлеченного ЗК со сроком его использования до 1 года. Это краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства.

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность привлечения новых заемных средств.

 

5.2

 Цена заемного капитала – стоимость заемных средств при их привлечении на предприятие.

Цзк = (затраты по привлечению заем.средств / сумму заем.сред.) *100%

В затраты по привлечению заемных средств включают:

1. процент за кредит

2. пени, неустойки за просроченные платежи

3. организационные расходы по оформлению кредита

4. уплата собственных налогов по данной сделки.

Цена заемного капитала рассчитывается для того чтобы принять решение о выборе тех или иных форм привлечения ЗС (проводится сравнительный анализ их цены), а также для оценки влияния использования ЗК на финансирование показателей деятельности предприятия в целом.

 

5.3 Эффективное управление ЗК увеличивает рентабельность собственных средств. Неправильный подход к формированию заемных источников может пагубно отразиться на финансовом состоянии предприятия, т.к. требование кредиторов должны быть удовлетворены независимо от результатов финансово хозяйственной деятельности предприятия. В то же время использование ЗК может быть крайне выгодным для собственников предприятия, т.к. позволяет достичь увеличение объема производства прибыли и роста рентабельности без дополнительных вложений СК. Поэтому перед фин.менеджерами стоят 2 противоречивых задачи:

1. как при привлечении ЗК не допустить потери финансовой независимости предприятия

2. как вместе с тем увеличить рентабельность СК.

Решить эти задачи можно рассчитав 2 показателя:

1. показатель финансового левериджа – показывает сколько ЗС приходится на рубль собственных.

ЗК (590+690) / СК (490)

Леверидж применительно к экономике трактуется как некоторый фрагмент, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей,

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на. изменение рентабельности СК. Знание механизма воздействия финансового рычага на рентабельность СК позволяет целенаправленно управлять стоимостью и структурой капитала.

Приращение рентабельности собственных средств, получаемых в результате использования заемного капитала, не смотря на его плавность, называется эффектом финансового рыча.

2. Эффект финансового левериджа – показывает уровень дополнительно полученной прибыли на СК при различной доли использования ЗС

ЭФЛ = (1-Снп) * (КВРа – ПК) *(ЗК/СК), рассчитывается в %.

Снп – ставка налога на прибыль выраженная десятичной дробью (если ставка 20%, то писать 0,20).

КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов.

КВРа = (ВП / А) * 100%       (050 ф№2 / 300 ф№1)

ПК – процент за кредит

Из формулы можно выделить 3 основных составляющих:

1. налоговый корректор фин.левериджа (1-Снп). Который показывает в какой степени проявляется ЭФЛ в связи с различным уровнем налогооблагаемой прибыли.

2. дифференциал фин.левериджа (КВРа – ПК) – характеризует разницу между КВРа и ПК. Он является главным условием формирования положительного ЭФЛ. Этот эффект проявляется только в том случае, если размер ВП превышает процент за кредит. Следовательно, чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. Поэтому на предприятие нужно следить чтобы не сокращался объем реализации продукции при увеличение стоимости ЗС, т.к. эти причины могут привести к снижению КВРа и рентабельности СК. И как следствие этого использование предприятием ЗС будет не эффективным. (ЭФЛ даст отрицательный эффект).

3. Коэффициент фин.левериджа. (плечо рычага ) ЗК / СК

 

Табл. Формирование ЭФЛ, тыс.руб.

                       показатель

А

В

С

1. средняя сумма активов пр-я

1000

1000

1000

2. средняя сумма СК

1000

800

500

3. средняя сумма ЗК

-

200

500

4. сумма ВП пр-я

200

200

200

5. КВРа, % (4/1*100%)

20

20

20

6. средний уровень ПК, %

10

10

10

7. сумма ПК уплачиваемая предприятием ((3*6) / 100)

-

20

50

8. сумма ВП пр-я с учетом расходов по уплате ПК ( 4-7)

200

180

150

9. ставка налога на прибыль (Снп)

0,3

0,3

0,3

10. сумма налога на прибыль (8*9)

60

54

45

11. сумма ЧП остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов (8-10)

140

126

105

12. коэффициент рентабельности СК (11/2 *100)

14

15,75

21,0

13. прирост рентабельности СК в связи с использованием ЗК в % ( по отношению к предприятию А)

-

1,75

7

(21-14)

 

В: ЭФЛ = (1-0,3) * (20-10) * 200/800 = 1,75

С: ЭФЛ = (1-0,3) * (20-10) *500/500 = 7

Из результатов видно, что чем выше удельный вес ЗС в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на СК

 

 

6.Расходы и доходы предприятий и управление ими (4 часа)

6.1экономическое содержание и классификация расходов и издержек предприятия

6.2классификация затрат относимых на себестоимость продукции

6.3доходы предприятий и классификация

6.4прибыль предприятия и ее содержание

6.5рентабельность показателей методом исчисления

 

6.1

Все предприятия в процессе хозяйственной деятельности осуществляют сложный комплекс денежных затрат, которые можно разделить на 4 основные направления:

1. затраты капитального характер, т.е. затраты на воспроизводство основного и увеличение оборотного капитала. Источниками финансирования данных затрат являются средства фондов накопления, амортизационные отчисления, займы, бюджетные средства.

2. затраты, связанные с текущей деятельностью и относимые на себестоимость продукции, т.е. это затраты на производство и реализацию товаров, работ, продукции, услуг. Данные затраты полностью возмещаются после завершения кругооборота средств за счет выручки от реализации продукции.

3. затраты на социально-культурные мероприятия, направленные на повышение квалификации работников, подготовку кадров, улучшение бытовых условий работников предприятия. Затраты на содержание социальной сферы населения.

4. прочие расходы:

- операционные расходы – это расходы связанные с участником в уставных капиталах других организаций, процент уплачиваемый предприятием за использование денежных средств, расходы на проведение НИР, изобретательство, рационализация, расходы по переоценки ОС.

- внереализационные расходы – штраф, пени, возмещение причиненных организации убытков, убытки прошлых лет, сумма дебиторской задолженности по которой истек срок исковой давности. Курсовые разницы, сумма уценки активов.

-чрезвычайные расходы – расходы возникающие как последствие чрезвычайных ситуаций хозяйственной деятельности.

 

6.2 затраты на производство очень разнообразны и классифицируются по следующим признакам:

1. по способу распределения:

- прямые

-косвенные

2.в зависимости от связи затрат с объемом производства:

-условно-постоянные

-условно-переменные

3. по степени однородности:

-затраты элементные

-комплексные

4. по степени регулирования государством:

-нормируемые

-ненормируемые

5. по экономическому содержанию:

-материальные

-трудовые

-денежные

6. по источникам покрытия:

-собственные

-заемные

-привлеченные

 

6.3

Доходами предприятия признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов и погашения обязательств, приводящая к увеличению капитала этого предприятия

Доходы предприятия в зависимости от их характера, условий получения и предмета деятельности предприятия подразделяют на:

1. доходы от обычных видов деятельности

–выручка от продажи продукции и товаров

–поступления, связанные с выполнением работ и оказанием услуг, арендная плата.

-средства, поступившие от участия в уставном капитале другой организации

- средства, которые поступают от предоставления за плату прав, возникших из патентов на изобретение.

2. операционные доходы. К ним относятся поступившие от продажи Ос и иные активы, проценты полученные предприятием за использование его денежных средств, % за использование банком денежных средств предприятием.

3. внереализационные доходы:

-штрафы, пени, неустойки за нарушенные условия договора

-доходы полученные безвозмездно

-поступления в возмещение причиненных предприятию убытков

-прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году

-сумма кредиторской и дебиторской задолженности по которой истек срок исковой давности

-курсовые разницы

-сумма дооценки активов

4. чрезвычайные доходы – это поступления возникшие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (страховые возмещения, стоимость материальных ценностей)

 

6.4

Прибыль является главной формой денежного накопления предприятия.

Прибыль выполняет следующие функции:

1. характеризует экономический эффект полученный в результате деятельности предприятия, т.е. она отражает конечный финансовый результат.

2. прибыль обладает стимулирующей функцией, т.е. она одновременно является финансовым результатом и основным элементом фин.ресурсов предприятия.

3. прибыль является одним из источников формирования бюджетов разных уровней.

Факторы, влияющие на величину прибыли:

1. зависящие от предприятия:

· уровень хозяйствования

· компетентность руководства и менеджеров

· конкурентоспособность продукции

· организация производства и труда, его производительность

· составление и эффективность производственного и финансового планирования.

2. не зависящие от деятельности предприятия

· конъюнктура рынка

· уровень цен на потребление материально-сырьевых и топливно-энергетических ресурсов

· нормы амортизационных отчислений

     В реальной экономической жизни прибыль может принимать форму денежных средств, материальных ценностей, фондов, ресурсов и выгод.

В настоящее время используется несколько понятий прибыли:

· бухгалтерская прибыль (ЧП) – это конечный финансовый результат, выявленный в отчетном периоде на основании б/у всех хозяйствующих операций предприятия и оценки статей б/баланса

· валовая (маржинальная) прибыль – это разница между выручкой от продажи товаров т себестоимостью этих продаж без условно-постоянных управленческих расходов и затрат по сбыту, т.е. коммерческие расходы

· прибыль от продаж – это разница между ВП и управленческими и коммерческими расходами

· прибыль до налогообложения – это прибыль без учета налоговых платежей

· прибыль от обычной деятельности – это ЧП без учета чрезвычайных доходов и расходов.

Схема формирования ЧП предприятия

1. выручка от продажи товаров

-

2. НДС, акцизы, экспортные пошлины, налоги и обязательные платежи из выручки

-

3.себестоимость проданных товаров

=

4.ВП

-

5. коммерческие расходы

-

6. управленческие расходы

=

7. прибыль от продаж

+,-

8. % к получению, % к уплате

+

9. доходы от участия в других организациях

+

10. прочие операционные доходы

-

11. прочие операционные расходы

+,-

12. внереализационные доходы, расходы

=

13. прибыль до налогообложения

-

14.налог на прибыль (24%)

=

15. прибыль от обычной деятельности

-,+

16. чрезвычайные доходы, расходы

=

17. ЧП

 

6.5

Для характеристики эффективности деятельности на ряду с абсолютной суммой прибыли используют такой относительный показатель как уровень рентабельности.

В настоящее время предприятия применяют следующую систему показателей:

1. рент-ть производственной деятельности показывает сколько прибыли имеет предприятие с каждого рубля затраченного на производство и реализацию продукции.

Рп = ВП / Затраты                         029 / 020 * 100%, ф№2

Оз = Выручка / Затраты                010 / 020 * 100% ф№2

 

2. рентабельность товарооборота, показывает сколько прибыли от продаж приходится на 1 рубль затрат

Рт = Пп / затраты                         050/ (020+030+040) * 100%,

Пп – прибыль от продаж

 

3. рентабельность продукции

Рп = прибыль от реализации продукции / зат-ты от реализ. продукции

 

4. рент-ть активов (имущество) показывает, сколько ЧП приходится на 1 рубль имущества

Ра = ЧП / А                          190 ф№2 / 300 ф№1 *100%

5. рент-ть текущих активов (или рент-ть ОБС)

Рта ЧП / ТА                                       190 ф№2 / 290 ф№1 *100%

6. рент-ть внеоборотных активов – сколько прибыли приходится на 1 рубль ОС

Рва = ЧП / ВА                            190 ф№2 / 190 ф№1 *100%

7. рент –ть СК

 Рск = ЧП / СК                             190 ф№2 / 490 ф№1  * 100%

8. рент-ть инвестиций – показывает насколько рентабельно  вложение СК в деятельность предприятия

Ри = ВП / (СК-ДО)                     029 ф№2 / (490-590) *100%

9. рент-ть постоянных фондов

Рпф = ВП / (СК+ДО)                       

 

Дополнительно к этим коэффициентам рассчитывается период окупаемости СК

Поск = СК / ЧП

И коэффициент оборачиваемости капитала

Кок = БП / СК – показывает темпы обновления активов источникам финансирования которых служат все ресурсы, находящиеся в распоряжении предприятия.

 

В финансовом менеджменте для определения рент-ти часто прибегают к помощи многофакторной модели. Одним из примеров такой модели служит  формула Дюпона, который отражает зависимость между рент-ю активов, рент-ю продукции и оборачиваемостью активов:

Чистая рентабельность акционерного капитала

Чак =      ЧП   *  выручка  *    актив   * 100%

                                   Выручка      актив       акц.капит.

 

Существует определенная взаимозависимость между затратами, объемами производства и прибылью. Это можно выявить путем анализа безубыточности, который используется для определения:

1. критического объема производства для безубыточной работы

2. запаса финансовой прочности предприятия

3. оценки производственного риска

4. планирование прибыли

5. для определения выгодности производства того или иного вида продукции.

 

Основной составной частью анализа безубыточности является определение точки безубыточности (порог рентабельности или мертвая точка) – это такой объем реализации при котором выручка покрывает все издержки предприятия, связанные с производством и реализацией продукции.

Запас финансовой прочности (кромка безубыточности) показывает насколько можно сокращать производство продукции не неся при этом убытков.

Точка безубыточности представляет собой ситуацию когда прибыль и рентабельность равны 0. для ее расчета обязательным условием является разделение в учете затрат на постоянные и переменные и расчет маржинального дохода – это превышение выручки над величиной переменных затрат на производство и реализацию продукции.

Маржинальный подход лежит в основе управленческих решений, связанных с ассортиментной политикой, с продвижением продукции на рынок, ценообразованием и рядом других задач повышения конкурентоспособности производимой продукции. Доля маржинальной прибыли в цене единицы продукции является не постоянной величиной и предпочтение должна отдавать тому виду продукции, который обеспечит наибольшее значение маржинальной прибыли.

Для этого рассчитывают коэффициент маржинальной прибыли, который показывает какая доля выручки от реализации используется на покрытие постоянных затрат и формирование прибыли.

Кмп = МП / выручка

МП = В - переменные затраты  ( 020 ф№2)

Чем выше к-т маржинальной прибыли, тем выгоднее производство данного вида продукции и наоборот.

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗФП = Выручка – ТБ = …… тыс.руб

ЗФП в % = (В – ТБ) / В *100% = ……..%

Нормальным считается тогда когда ЗФП > 30%

МП = В-переменные затраты = прибыль + постоян. Затраты

ТБ = В / Кмп

 

Любое предприятие стремится к тому, чтобы повысить рентабельность производственной деятельности. Добиться этого возможно за счет:

1. реструктуризации предприятия

2. усовершенствовании фин.менеджмента

3. снижение себестоимости производства продукции

4. увеличение объема производства и реализации продукции

5. подъема эффективности использования производственных фондов

6. улучшение качества продукции и повышение цен на нее.

 

 

 

 

 

7. Управление денежными потоками ( 2 часа)

 

Основной целью управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. Наряду с этой основной целью., важной задачей в процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных средств.

Состав денежных активов предприятия с позиции финансового менеджмента шире, чем в бухгалтерском учете и включает:

- денежные активы в национальной валюте;

- денежные активы в иностранной валюте;

;

- резервные денежные активы в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.

Финансовый менеджмент рассматривает краткосрочные финансовые вложения как форму резервного размещения свободного остатка денежных активов, которые в любой момент могут быть востребованы для обеспечения неотложных финансовых обязательств предприятия.

Денежные активы при их хранении в значительной степени подвержены потере реальной стоимости, кроме того, денежные средства сами по себе не приносят доход. Именно это определяет необходимость минимизации их среднего остатка.

Политика управления денежными активами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, которая заключается в оптимизации совокупного размера остатка денежных средств с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования средств в процессе их хранения.

В целом, система управления денежными средствами подразумевает деление   трех   блоков   процедур,   требующих   повседневного   внимания финансового менеджера:

1) определение оптимального уровня денежных средств;

2)прогнозирование денежных потоков;

3) анализ движения денежных средств.

1) В практике зарубежного финансового менеджмента применяются различные модели определения среднего остатка денежных средств, в которых заложены те же принципы, что и в методах оптимизации запасов. Наибольшее распространение получила модель Баумаля, который первый трансформировал модель- экономического размера заказа для определения остатка, денежных средств,

В модели Баумоля минимальный остаток денежных средств принимается равным нулю, при этом предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него остаток денежных средств, а затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все свободные денежные средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги.

Как только запас денежных средств истощается (=0), предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Однако кажедая операция по продаже ценных бумаг связана для предприятия с определенными расходами, размер которых возрастает с увеличением частоты пополнения денежных средств. Для сокращения этих расходов должна быть уменьшена часть пополнения

денежных средств, что неизменно ведет к увеличению остатка денежных средств,

Поддержание же высокого остатка свободных денежных средств также "

связано с определенными расходами, в качестве которых в модели принимается возможный доход от инвестирования денежных средств в краткосрочные финансовые вложения.

В соответствии с моделью Баумоля оптимальный размер максимального остатка денежных средств, при котором совокупные потери будут минимизированы, определяется по формуле:

                    

Qmах =  2*V*Po                                           , где

                     r

Рmах- оптимальный размер максимального остатка

V- прогнозируемые потери в денежных средствах за период.

Р-   расходы   по   обслуживанию   одной   операции   по   конвертации

г - средства размера процентной ставки по краткосрочным финансовым вложениям.

Модель Баумоля хорошо работает до тех пор, пока предприятие постоянно использует свои запасы денежных средств.

На практике же возможны в отдельные периоды ситуации, когда предприятие имеет чистый приток или отток средств. Существуют более сложные модели, которые учитывают эти факторы.

Применение моделей определяющих средний остаток денежных в отечественной практики сильно затруднено, так как:

1» Высокими темпами инфляции;

2- Высоким (аномальным)

3- Неравномерность рынка ценных бумаг;

4- Хронической нехваткой оборотных активов;

5- Замедление платежного оборота.

 

 

Модели оптимизации денежных средств позволяют определить не только максимальный остаток денежных средств, но и их средний оптимальный остаток.

 

 

Погнозируемый денежный поток является неотъемлемой частью бизнес-плана.   Размер   остатка   денежных   средств   и   эффективность   их использования напрямую зависят от того, насколько предсказуемы денежные потоки предприятия.  Когда поступление денежных средств и денежные платежи   согласованы   и   спрогнозированы,   предприятие   может   иметь небольшой запас денежных средств.

Прогнозирование денежных потоков сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств. Методика прогнозирования денежных потоков включает следующий набор стандартных последовательных процедур:

- прогнозирование денежных потоков (отдельно поступлений и отдельно оттоков по подпер-дам)

- расчет чистого денежного потока по подпер-дам

- определение совокупной потребности в расчете подпер-да Процедуры   данных   блоков   целесообразно   выполнять   в   режиме

машинной имитации (при помощи имитационных моделей), изменяя оценки ряда основных факторов, таких как объем реализации, доля выручки за наличный расчет, величина дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, величина денежных расходов и др.

3,         Анализ  движения денежных средств позволяет выявить виды деятельности, генерирующие основной объем денежных притоков и оттоков., что   особенно   важно   с   позиции   контроля   и   оценки   эффективности функционирования предприятия. В западной учетно-аналитичеекой практики методика  анализа  движения  денежных  средств  разработана  достаточно подробно и сводится к анализу их потоков по трем основным направлениям:

1) денежные потоки по операциям текущей деятельности характеризуется денежными выплатами поставками сырья, материалов, заработной платы основному и управляющему персоналу, наличных платежей и др. выплатами, связанными с осуществлением операций процесса. К этому виду денежных потоков относятся поступления денежных средств от покупателей продукции

и др.

2} денежные потоки по инвестиционной деятельности характеризуют платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных фондов, финансовых инвесторов и др. аналогичные потоки.

3) денежные потоки от финансовой деятельности характеризуют поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного капитала, получением краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и % по вкладам собственников и др. потоки, связанные с внешним финансированием.

Аналитические процедуры выполняются в рамках либо, прямого либо косвенного методов.

Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока, денежных средств на основе счетов бух. учета предприятия (по дебету денежных счетов - притоков средств, по кредиту - отток). При этом исходным элементом является выручка. Прямой метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, но не показывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения       денежных средств. Поэтому

используется косвенный метод анализа.

Косвенный метод строится     на     основе     последовательных корректировок прибыли на операции, связанными с движением денежных средств, то есть исходным элементом является прибыль. Источником информации для проведения косвенного анализа является бух. отчетность и данные синтетического бухгалтерского учета. Достоинства этого метода заключается   в   возможности  проследить   за  счет  его   на  предприятии складывается несоответствие между показателями прибыли и денежными средствами. Особенно это важно когда рентабельно работающее предприятие не имеет положительных денежных потоков и испытывает трудности с платежеспособностью.

 Основные составляющие этого несоответствия заключаются в следующем:

1. на. показатель прибыли (финансовый результат) оказывает влияние

различие методов оценки выработки от реализации, в то время как на показатель денежного потока это не оказывает никакого влияния, т. к. в него включаются реальные         потоки, поступившие в анализируемом

периоде;

2. при расчете  прибыли за анализируемый период не учитываются крупные капитальные расходы (например, приобретение ОС), понесённые в этом периоде, тогда как в составе денежного потока они составляют одну из основных частей;

3. величину   прибыли   снижают   неденежные   расходы   предприятия (амортизация), тогда как при расчете денежного потока амортизация оттоком денежных средств не является и возвращается в приток денежных средств;

4. одним    из    источников    денежного    потока   является   изменение собственного и заемного капитала, тогда как при расчете прибыли во внимание  принимается только  суммы,  характеризующие  платность  этих

расходов (%, дивиденды).

В ходе анализа денежного потока определяется ликвидность денежного потока как отношение положительного денежного потока к отрицательному:

 

 

Изучение динамики коэффициента ликвидности денежного потока в разрезе отдельных инструментов рассматриваемого периода позволяет определять синхронность формирования денежных потоков.

Для выявления видов деятельности, вызвавших преобладание поступлении и оттоков денежных средств, выделяют притоки и оттоки средств в разрезе видов деятельности и изучают:

а) структуру поступления денежных средств за период, определяемую пропорцией

 

 

б) структуру расходов денежных средств

 

 

 

 

Общее изменение денежных средств предприятия за отчетный год также разлагается на частичные изменения, обусловленные текущей, инвестиционной и финансовой деятельностью и проводится структурный анализ общего изменения остатка средств:

 

 

 

Эффективность денежных потоков характеризуется рентабельностью использования средств остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях, рентабельностью использования средств остатка накапливаемых инвестиционных расходов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.

Для обобщающей оценки используется коэффициент эффективности денежного потока предприятия:

 

 

 

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Наверх страницы

Внимание! Не забудьте ознакомиться с остальными документами данного пользователя!

Соседние файлы в текущем каталоге:

На сайте уже 21970 файлов общим размером 9.9 ГБ.

Наш сайт представляет собой Сервис, где студенты самых различных специальностей могут делиться своей учебой. Для удобства организован онлайн просмотр содержимого самых разных форматов файлов с возможностью их скачивания. У нас можно найти курсовые и лабораторные работы, дипломные работы и диссертации, лекции и шпаргалки, учебники, чертежи, инструкции, пособия и методички - можно найти любые учебные материалы. Наш полезный сервис предназначен прежде всего для помощи студентам в учёбе, ведь разобраться с любым предметом всегда быстрее когда можно посмотреть примеры, ознакомится более углубленно по той или иной теме. Все материалы на сайте представлены для ознакомления и загружены самими пользователями. Учитесь с нами, учитесь на пятерки и становитесь самыми грамотными специалистами своей профессии.

Не нашли нужный документ? Воспользуйтесь поиском по содержимому всех файлов сайта:



Каждый день, проснувшись по утру, заходи на obmendoc.ru

Товарищ, не ленись - делись файлами и новому учись!

Яндекс.Метрика