prepod

Путь к Файлу: /ВЗФЭИ / Английский / CHINA’S REBALANCING ACT на русском.doc

Ознакомиться или скачать весь учебный материал данного пользователя
Скачиваний:   0
Пользователь:   prepod
Добавлен:   16.04.2015
Размер:   77.5 КБ
СКАЧАТЬ

НА РУССКОМ “PRAGMA”

CHINA’S ВОССТАНАВЛИВАЮТ РАВНОВЕСИЕ АКТА

 

Jahangir Aziz и Стивен Dunaway

В прошлом 20 согласия, Китай добавил около $2 триллионов к мировому ВАЛОВОМУ ВНУТРЕННЕМУ ПРОДУКТУ, создало 120 миллионов новых рабочих мест, и вытащило 400 миллионов людей из бедности. Эти - большие номера – эквивалент к добавлению страны экономического размера Португалии каждый год; создание как много новых рабочих мест каждый год как полное число людей, используемых в Австралии; и, искореняя бедность в Эфиопии, Нигерии, Танзании, и комбинируемой Замбии. В последний год, Китай вырастил более чем 10 процента ежегодно, продолжая инфляцию ниже 3 процента. Сегодня, это - четвертая наибольшая экономика в мире и третья наибольшая торговая нация.

Несмотря на эти замечательные достижения, там выращивание неловкости в пределах Китая и за границей о государстве его экономики. В Национальном Народном Конгрессе это март, Первые Мужчины Jiabao, предостереженные, “наибольшая проблема с экономикой China’s есть, что рост нестойкий, неуравновешенный, uncoordinated, и неподдерживаемый.” Более в общем, вопрос есть, поддерживается ли темп роста или, замедлила ли бы неустойчивость в экономике, возможно, рост, возможно значительно. И, вот почему высшие чиновники China’s надеются повторно балансировать экономику, чтобы зависеть меньше от экспорта и инвестиции и больше на потреблении как источник роста.

Что есть основные причины этой неустойчивости и, как должен они обратиться к? Те - критические вопросы не только для Китая, но и для многого из остальной части мира, чье процветание связано в Китай. Для, так как Китай рос, его экономическое столкновение на многих странах увеличило, через ли его большую торговую неустойчивость, обменный курс выходит, или его большой и, выращивание потребности в ресурсах и продовольствии. Есть много предложений о полисах Китай должен преследовать, чтобы повторно балансировать его экономику – и некоторые даже убеждают, что, восстанавливают равновесие будет происходить “естественно” в результате рыночных сил (посмотрите “Решение China’s Восстанавливает равновесие Головоломки” на странице 32). Мы полагаем, что восстанавливают равновесие не случится на его собственном и наклон в направлении усилия, которое зависит от денежно-кредитной политики, либерализации цен, реформы финансового рынка, и изменений в правительственных полисах затрат.

 

Экономическое чудо China’s, возможно, находится в риске за исключением больше на местном потреблении.

 

Как это началось

Либерализация China’s обычно отделена в три фазы – реформы 1978, 1984, и 1994 – каждый, из которого, кроме того открыл экономику. 1994 реформы имели три зубца: объединение должностного лица и рыночных обменных норм и удаления ограничений на оплаты за торговые товары, услуги, и прибыль; вводная часть экспортного сектора к иностранным прямым инвестициям; и реформа находящихся для государства в собственности предприятий (SOEs). Первый два изменения превратили экспортный сектор в мощный двигатель роста, и третье спущенное с привязи местное предпринимательство.

Иностранные предприятия, самостоятельно и в совместных предприятиях, использовали China’s дешевая но квалифицированная рабочая сила, чтобы превратить береговую линию в “world’s цех” и критический узел в глобальной цепи поставки. Тем временем, отечественные предприятия, облегченные из дорогих социальных обязанностей и не требуемые для разделения доходов с правительством, начал инвестировать в новые технологии, расшириться быстро, и найти новые рынки. Местные фирмы частного сектора, также развиваемые. Избыток стимулов как от центрального, так и местные управления – в форме налогового останова, дешевой земли, и низких полезных цен – помогают удерживать себестоимость низко и доходы повышения, которые реинвестированы в дальнейшем расширении.

С главными контролями и рынком капитала, который недопроявляют, ограничивающими инвестиционные альтернативы, China’s большая динамическая область сохранений при условии, что эти предприятия с пленным и дешевым источником финансирования через регулируемую для государства банковскую систему. И с этим, Китай начал экономическое процветание беспрецедентного темпа, управляемого инвестицией и экспортом. Но рост потребления, в частности, не мог бы идти в ногу с вместимостью, созданной быстрой инвестицией. В результате, доля инвестиции в розе ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА, пока то из потребления, отклоненного, с разницей, поднятой возрастающим активным сальдо торгового баланса (посмотрите Диаграмму 1).

 

Восход роста, взбираясь неустойчивость

Забота есть, что быстрый рост China’s мог бы замедлить, возможно даже остро, если непрерывное расширение вместимости в конечном счете приводит к падениям цен, которые сокращают доходы, типовые значения ссуды увеличения, и подрывают доверие инвестора. Так как неустойчивость растет, так делает вероятность такого развития. Если глобальная экономика замедляет в то же время и соревнование от других повышений стран, Китайские фирмы нашли бы это что гораздо более трудный, чтобы продавать их изделия за границей без глубоких снижений цены. Кроме того, риск восхода протекционизма в China’s торговых странах партнера мог бы ухудшить ситуацию.

Но не делал многих из сегодняшних успешных экономик подтверждают такую стратегию развития в течение некоторого времени? Действительно, основанная  на экспорте стратегия роста, поддерживаемая большим внутренним сбережением и инвестицией, была правильным путем для Китая в начале 1990-х. И это было замечательно успешно. Это сказало, много изменился начиная с 1990, когда Китай был маленькой экономикой, только начинающей открыться, импортируя искушенные входы и собирая их в товары широкого потребления для Запада. Сегодня этот конвейерный бизнес составляет менее чем 10 процента миллиарда China’s $250 активного сальдо торгового баланса. Вместо этого, экспорт China’s ответвился в новые и более искушенные изделия с растущей пропорцией внутри сделанных входов. Китай также стал доминирующим игроком на многих рынках. В то время как было относительно легко расширить долю рынка прежде, дальнейшее расширение будет вероятно требовать Китайские фирмы вырезать цены. Если снижениям цены нужно было распродать увенчанную емкостную очередь, чтобы быть глубоким, многие из сегодняшних инвестиций могли бы стать нежизнеспособными, превращая в завтрашние типовые значения ссуды.

Почему - инвестиционный максимум? Нет никакой большой мистерии здесь. Доходы компаний повысились остро за прошедшие несколько лет, суггестия, что окупаемость инвестиций очень привлекательна. В части, которую это есть, потому что ключевые входные затраты низкие –, в том числе энергия, пользы, сухопутные цены, и борьба с загрязнением. Но возможно наиболее важно - низкая стоимость капитала. Инвестиционные счета для приблизительно 45 процента ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА China’s, и 90 процента этого финансировано внутри (национальная сохраняющая норма составляет 55 процента ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА). Иностранные прямые инвестиционные счета менее чем для 5 процента ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА. Местное банковское предоставление и реинвестированные выручки фирм разделяют большую часть финансирующих потребностей. Банковские кредитные ставки являются низкими из-за низкого набора норм депозита правительством.

Начиная с реформы предприятия, правительство не нашло дивидендов от SOEs, не даже от тех, которые внесены в список на фондовой бирже и платных дивидендах к их частным акционерам. Для этих предприятий, доходы или реинвестированы, или sit на низко-зарабатывающих депозитных счетах. Восход корпоративного сохранения был главной причиной, вверх которая полные сохранения China’s поднялись. Корпоративные сохранения грубо равные семейные сохранения – в около 23-24 процента ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА. Низкие банковские кредитные ставки и сохраненный, зарабатывая удержали стоимость инвестиционных фондов низко. Тогда как реальный рост в Китае ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА составил в среднем около 10 процента, реальная стоимость инвестиции парила в около 1-2 процента. В продвинутых  экономиках, что промежуток незначителен. В большинстве появляющихся рыночных экономик это уверено, но в ником - это, как повсюду, как в Китае (посмотрите Диаграмму 2). Это не удивительно тогда тот инвестиционный рост - очень сильно быстрее в Китае и та investment’s доля ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА - один из наивысшего в мире.

  Стоимость капитала не только низкая; это упало относительным для ведения, несмотря на рабочую силу обилия China’s гибко. В результате, так как экономическая теория предсказывает, производство отклонились все более и более в направлении капиталоемких процессов, и вспомогательное создание замедлило. В большинстве стран, 3 – 4 процентный рост ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА связан с 2 – 3 рост процентной занятости, но в Китае, 10 процентного роста ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА производит только около 1 роста процентной занятости (посмотрите Диаграмму 3). Кроме того, недооцененный обменный курс и широко удерживаемые ожидания среди инвесторов что валюта будет ценить только постепенно склонили инвестицию в направлении экспорта и импортируют замену, добавляя к повышению в активном сальдо торгового баланса.

Почему - потребление низко? Хотя потребление росло в реальной норме 8 процента начиная с начала 1990-х, это отстало рост ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА. Личная consumption’s доля ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА упала более чем 12 процентными точками, к около 40 процента, один из самых низких уровней в мире (посмотрите стол). В то время как семейные сохранения в Китае высоки и их норма возросла несколько в последние годы, это может объяснить только около 1 процентной точки падения. Приблизительно все снижение является относящимся к доле опадания национального дохода, собирающегося в семьи, в том числе заработные платы, инвестиционная прибыль, и правительственные передачи. Много стран увидело свое снижение доли заработной платы. Но, в большинстве стран, полная семейная прибыль выставила разумно хорошо, потому что, поднимаясь дивиденд и выгодную прибыль имеют в шахматном порядке долю заработной платы опадания. В Китае, хоть, семейная инвестиционная прибыль отклонила от более чем 6 процента ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА в середине-1990s менее чем к 2 проценту сегодня, большей частью из-за низких норм депозита и ограниченной семейной долевой собственности (непосредственно или хоть установленные инвесторы). Кроме того, в большинстве стран, доходы SOEs перемещены в правительство, которое использует их, чтобы обеспечить товары потребления, как например охрана здоровья и образование, и передачи к семьям прибыли. Но в Китае правительство не получает никаких дивидендов, и перемещает в семьи и общественный тратит на здоровье и образование отклонили.

 

Почему восстанавливают равновесие не случится на его собственном

Путь обратиться к этой неустойчивости кажется прямо: переключитесь от инвестиции и экспорта как главные водители роста к потреблению. Некоторый вопрос аналитиков, есть ли главная проблема и свидетельствуют, что нормальный деловой цикл будет повторно балансировать экономику. В течение подъемов, фирмы вкладывают капитал и расширяются, увеличивая запрос на ресурсы, как например капитал и рабочая сила, эти аналитики говорят. Тот вход повышений затраты, двигаясь вниз доходы и, замедляя инвестицию. Менее производительные фирмы выходят, экономический рост замедляет, и цены стабилизируют.

 

“Очевидный выход - одновременно поднять этаж на кредитных ставках, снять потолок на нормах депозита, и позволить обменному курсу ценить быстрее.”

 

В China’s в случае, однако, тот аргумент портится. Деловые циклы обычно происходят в более продвинутых экономиках, в которых рынки хорошо развиваются, и цены обеспечивают ранние сигналы, позволяя фирмам и семьям приспособить гладко. В Китае, рынки не развиваются и цены не обеспечивают истинное отражение лежания в основе гибко и условия спроса на ключевых рынках. Вместо этого они влияют, в различных степенях, правительством. Поэтому, восстановите равновесие требует активное втягивание правительством в форме полиса, замененного и реформы. Чем являются те нужные политические изменения и реформы? Есть четыре главных шага:

Для начала, поднимите стоимость капитала. В непосредственном будущем, процентные ставки и обменный курс держатся ключ ограничение быстрого инвестиционного роста и связанного повышения в банковский предоставление. Ограничение инвестиции было главной целью макроэкономического полиса над большинством прошедших трех лет. Китайские власти также пробовали управлять инвестицией, непосредственно используя комбинацию административных мер и “проводимого” банковского предоставления, но эти не имеют при условии, что длительное решение. Китай должен увеличить свое доверие на денежно-кредитной политике к мундштучной инвестиции и кредитному росту подъемом стоимости капитала, главная инвестиция причины выращивание так быстро. Но опасение властей, что, если валюта напряженно регулируется, увеличения в процентных ставках будут поощрять притоки капитала, которые добавят ликвидность к банковской системе, требуя дальнейшие пешие экскурсии процентной ставки поглотить это. Правительство China’s не только навязывает потолок нормам депозита, это также устанавливает этаж на кредитных ставках и напряженно управляет обменным курсом, даже после изменения, сделанные к режиму обменного курса в 2005.

Очевидный выход - одновременно поднять этаж на кредитных ставках, снять потолок на нормах депозита, и позволить обменному курсу ценить быстрее. Это обеспечит комнату, в денежном выражении напрягающуюся, нужно быть эффективным. Не только будет финансовой стоимостью увеличения капитала, но и, над средним сроком, более сильная валюта поможет мундштучным инвестициям в экспортных и занимающих для импорта место секторах, поднимая семейные прибыли. Задача для экономического полиса должна быть, что как процентные ставки, так и обменный курс все более и более определены рынком, таким образом, что правильные ценовые сигналы обеспечены к инвесторам и семьям.

Во-вторых, сделайте либеральной цены. Сокращение инвестиционного роста будет требовать более чем, только в денежном выражении напрягаясь. Другим ключевым ценам в экономике также нужно отразить рыночные условия и основные затраты ресурса. За истекшие годы, правительство начало поднимать цену индустриальной земли, власть, и бензин, и, важно, чтобы ввести stricter экологические стандарты и лучше предписать борьбу с загрязнением. government’s цель острого использования энергии за единицу ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА 20 процентом за будущие пять лет должен помочь не только улучшить эффективность энергии и сократить загрязнение, но и мундштучный инвестиционный рост подъемом деловых затрат.

На налоговом фронте, правительство объединяет норму налога предприятия на прибыль но все еще должно вырезать налог и другие стимулы для инвестиции, которая размножилась за прошлые два десятилетия, особенно на местном уровне. Подъем стоимости капитала также требует правительство развивать лучшее корпоративное управление над SOEs, в том числе, прося прибыльные фирмы переместить дивиденды в бюджет. Экспериментальная программа планируется в котором некоторые SOEs выплатил бы дивиденды бюджету в 2008, первый раз начиная с 1994. Это шаг в правильном направлении, но программу нужно расширить, особенно, чтобы покрыть перечисленные компании, которые должны заплатить правительство такие же дивиденды, которые они выплачивают их частным акционерам.

Треть, улучшиться финансовые рынки. В то время как слабое корпоративное управление правительством позволило SOEs накопить крупно сохранение, частные предприятия, особенно малая величина и средний масштаб те, сделали такой же, потому что бедное финансовое посредничество ограничило их доступ банковским кредитом (Aziz, 2006). В начале 2000-х, Китай, груженный на корабль на честолюбивой банковской программе реформы, и сделал существенные успехи в убирании не дрессированных ссуд, recapitalizing банк, и открывая сектор к иностранному участию и соревнованию. Но, в результате, повернутый консерватор банков – из-за их слабого внутреннего управления риска и устанавливающих для риска цену систем – и продолжили направлять наибольший кредит к большому налично-богатому SOEs за счет частных фирм и семей. Поскольку рынки капитала – обязательство и акционерный капитал – также слабы, они не были альтернативным источником финансирования для фирм или сохранений для семей. Фирмам вместо пришлось зависеть от внутренних сохранений для инвестиции, и потребители сделали такой же для почти всего крупно купил – образование, охрана здоровья, пенсии, поселявши и товары долговременного употребления (посмотрите Диаграмму 4) (Aziz и Cui, 2007). Больший доступ к кредиту и более широкому ряду инструментов, чтобы поднять фонды сократил бы стимулы фирм, чтобы держаться большие сохранения, и лучший доступ кредит, страхование, и частные пенсии уменьшило бы семейное сохранение и потребление повышения.

Лучшее финансовое посредничество поэтому стало приоритетом government’s вершины. Власти толкают для дальнейших усовершенствований в коммерческих действиях банков, внутренних контролях, и управлении. Они должны также снять шапку на нормах депозита, которые не только поддержали бы толчок стоимость капитала, но и позволяют более маленьким и агрессивным банкам завершиться лучше против больших находящихся для государства в собственности банков и обеспечивают стимул для больших банков, чтобы расширить кредит к малой величине и предприятиям среднего масштаба. Китай также надеется расширить его другие финансовые рынки, особенно обязательство и рынки ценных бумаг. Однако, непрерывное государственное регулирование над обязательством и выпуском акционерного капитала - серьезное препятствие к этим рынкам. Подъем семейного потребления требует не только, увеличивая семейную долю национального дохода, но и, сокращая неуверенность, которая удержала предупредительные сохранения высоко. Для первого, ключевой фактор увеличивает инвестиционную прибыль семей – через высшие нормы депозита и большее участие на рынке ценных бумаг, и непосредственно  и косвенно через расширенное совместное мероприятие и пенсионные фонды. Реформы рынка ценных бумаг прошедших нескольких лет оживили слабую фондовую биржу, но поставку акционерных капиталов нужно увеличить.

Четвертые, сменные правительственные затраты. Правительство имеет другую важную роль в этом восстанавливают равновесие упражнения: улучшение снабжения ключевых социальных услуг, особенно образование, охрана здоровья, и пенсии (посмотрите Диаграмму 5). Сокращение неуверенности, окружающей их снабжение, существенно уменьшит сильный предупредительный сохраняющий повод и предоставит семьи доверие, чтобы поднять их потребление. В 1994 реформах SOE, снабжение охраны здоровья, образование, и пенсии было перемещено из компаний к местным управлениям. Однако, вообще, местные управления не были обеспечены с адекватными ресурсами, чтобы разгрузить эту новую ответственность. Поэтому, семьям пришлось слышать увеличивающуюся часть о затратах охраны здоровья и образования. Китайские семьи заплатили около 80 процента затрат  охраны здоровья вне

 

“Текущий высокий рост и низкая инфляция в Китае и милостивая мировая экономика, возможно, предоставляют впечатление лжи что Китай имеет время на его стороне в осуществлении этих реформ.”

 

их собственные карманы, одна из самых высоких пропорций в мире. Они также обернулись значительную неуверенность кругом пенсии, потому что реформы в этой области не произвели новую, жизнеспособную систему пенсии, хотя one-child полис China’s имеет усилил старение населения и поднял необходимость сохранить для старости. Правительство увеличило расход для образования и охраны здоровья в недавних бюджетах, но увеличения были ограничены. В сущности, семьи сам-страховали против неуверенности, связанной с пенсиями, охраной здоровья, и образованием. В результате, они сохранили значительно более чем они имели бы были этими рисками, внесенными в объединенный фонд социально.

*  *  *  *  *  *  *  *  *  *  *  *  * 

Вместо обеспечивают быстрее затруднения, правительство правильно решило повторно компенсировать экономику осуществлением фундаментальных реформ вдоль нескольких измерений, чтобы переместить economy’s тяжелое доверие на инвестиции и экспорте в направлении потребления. Китай уже сделал успехи на многих из них, и большинство аналитиков договариваются об основных элементах стратегии. Однако, есть забота что текущий высокий рост и низкая инфляция в Китае и милостивая мировая экономика, возможно, предоставляют впечатление лжи что Китай имеет время на его стороне в осуществлении этих реформ. Действительность могла бы быть отличен. Беспрепятственно, неустойчивость будет продолжать расти и, с ними, возрастающая вероятность большого исправления станет главной угрозой country’s экономическому росту и стабильности.

Jahangir Aziz - Лидер Разделения и Стивен Dunaway - Директор Заместителя в Азии и Тихоокеанском Отделе IMF’s.

________________________________________________________________

Ссылки:

Aziz, Jahangir, 2006, “Восстановить равновесие China’s Economy: Что Теория Роста Говорит Нам?” Рабочий Номер Бумаги МВФ 06/09 (Вашингтон: Международный Валютный Фонд).

—, и Литий Cui, 2007, “Объясняя Низкое Потребление China’s: Безнадзорная Роль Снижения Семейной Прибыли", предстоящей Рабочей Бумаги МВФ (Вашингтон: Международный Валютный Фонд). 

 

 

 

 

 

С. s.

 

1. Покупатели и пешеходы за пределами супермаркет в Районе Wanfujing, Пекине

2. Финансы & Развитие, 2007 сентября

3. Диаграмма 1:

Вне баланса

Потребление не удержало с емкостными увеличениями, дав начало растущему активному сальдо торгового баланса

процент ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА

Частное потребление (слева масштаб)

Инвестиция (слева масштаб)

Потом экспортирует (правильный масштаб)

Источники: CEIC Компания Даты Ltd.; Китайские власти; и оценки штата МВФ

4. Диаграмма 2:

Сильный стимул для вкладывания капитала

Широкий сарган между инвестиционной стоимостью и реальным ростом ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА объясняет большую инвестиционную долю полного выпуска

процент, 2001-05 средней величины

Изменитесь в соотношении ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО investment-to-ПРОДУКТА, реальном росте, реальной процентной ставке

Продвинутые экономики, Бразилия, Индия, Россия, Китай

Источники: МВФ, Экономическое Мировоззрение, и оценки штата МВФ

Поскольку определил в мире Экономический outlook

Средняя величина 2004-05

5. Уровни потребления отстают страшно

Потребление в Китае существенно ниже, чем в других главных экономиках

процент 2004 ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА

Соединенные Штаты, Соединенное Королевство, Италия, Австралия, Индия, Германия, Канада, Франция, Япония, Корея, Китай

Семейный доход после уплаты налогов, Налоги на личном доходе, Семейный consumption/ доход после уплаты налогов, Трудовая прибыль, Личное потребление, Правительственное потребление на здоровье и образовании, Скорректированное потребление

Источники: OECD; CEIC Компания Данных Ltd; и оценки штата МВФ

Note:.denotes, не доступный

2003 фигуры

Личное потребление и правительственное потребление на здоровье и образовании

6. Диаграмма 3

Слишком несколько рабочих мест

Несмотря на парение роста ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА, вспомогательное создание было медленно

рост занятости, процент, 1992-2006 средней величины

Бразилия, Продвинутые экономики, Китай, Россия

Реальный рост ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА (процент)

Источники: МВФ, Экономическое Мировоззрение, и оценки штата МВФ

Поскольку определил в мире Экономический outlook

1993-2006 средней величины

7. Диаграмма 4

Потребность в финансовой реформе

Частные фирмы и семьи все более и более поворачивают к сохранениям для инвестиционных и главных закупок

сохранения, процент ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА

Правительство, Предприятия (остаточный), Семьи

Источники: CEIC; Китайские власти; и оценки штата МВФ

8. Диаграмма 5

Прибег к уверенности в собственных силах

Правительственные платежи к семьям для охраны здоровья, образование, и пенсии были низкими и неуверенными

источники семейной прибыли, процент ВАЛОВОГО ВНУТРЕННЕГО ПРОДУКТА

Доход после уплаты налогов (слева масштаб)

Прибыль заработной платы (слева масштаб)

Инвестиционная прибыль (правильный масштаб)

Чистые правительственные платежи (правильный масштаб)

Источники: CEIC; Китайские власти; и оценки штата МВФ

 

Наверх страницы

Внимание! Не забудьте ознакомиться с остальными документами данного пользователя!

Соседние файлы в текущем каталоге:

На сайте уже 21970 файлов общим размером 9.9 ГБ.

Наш сайт представляет собой Сервис, где студенты самых различных специальностей могут делиться своей учебой. Для удобства организован онлайн просмотр содержимого самых разных форматов файлов с возможностью их скачивания. У нас можно найти курсовые и лабораторные работы, дипломные работы и диссертации, лекции и шпаргалки, учебники, чертежи, инструкции, пособия и методички - можно найти любые учебные материалы. Наш полезный сервис предназначен прежде всего для помощи студентам в учёбе, ведь разобраться с любым предметом всегда быстрее когда можно посмотреть примеры, ознакомится более углубленно по той или иной теме. Все материалы на сайте представлены для ознакомления и загружены самими пользователями. Учитесь с нами, учитесь на пятерки и становитесь самыми грамотными специалистами своей профессии.

Не нашли нужный документ? Воспользуйтесь поиском по содержимому всех файлов сайта:



Каждый день, проснувшись по утру, заходи на obmendoc.ru

Товарищ, не ленись - делись файлами и новому учись!

Яндекс.Метрика